Finance internationale

Auteur(s) :

Bourguinat, Henri (1933-....) Découvrir l'auteur

Résumé

Le point sur la globalisation financière, l'interface nation-monde, le change et le système monétaire international.

Autre(s) auteur(s)
- Teïletche, Jérôme
- Dupuy, Michel (1961-....), économiste
Éditeur(s)
- Presses universitaires de France
Date
- DL 2007
Notes
- Réécriture complète du manuel "Finance internationale", publié à l'origine par Henri Bourguinat, d'après la 4e éd., 1999
- Index
Langues
- Français
Description matérielle
- 1 vol. (VII-495 p.) : ill., couv. ill. ; 24 cm
Collections
- Hypercours Dalloz
Sujet(s)
ISBN
- 978-2-247-06856-2
Indice
- 334.2 Finances internationales, système monétaire international
Quatrième de couverture
- Finance internationale
Tables des matières
- - Finance internationale
  - Henri Bourguinat/Jérôme Teïletche/Michel Dupuy
  - Dalloz
  - Remerciements VII
  - Introduction générale 1
  - Section 1 La montée en puissance de la finance internationale 1
  - § 1 L'explosion des volumes 1
  - § 2 Les nouveaux acteurs 2
  - § 3 Le renouvellement des techniques et des produits 2
  - § 4 Un système monétaire international en décalage 3
  - Section 2 Trois questionnements majeurs 4
  - § 1 Quelle régulation ? 5
  - § 2 Le problème de la stabilité 5
  - § 3 Une finance en phase, en déconnexion ou en pré-cession ? 6
  - Section 3 La primauté du global 6
  - § 1 Un méga-marché financier planétaire 6
  - § 2 L'exigence d'un changement de méthode ; le renversement du pré-ordre national - global 7
  - Annexe La financiarisation de l'économie mondiale 10
  - partie 1 La globalisation financière 11
  - chapitre 1 L'intégration financière : voies et moyens 13
  - Section 1 La globalisation en toile de fond 15
  - § 1 Simple rappel des phases préparatoires 15
  - A. L'internationalisation 15
  - B. La mondialisation 16
  - § 2 La globalisation 16
  - A. Éléments constitutifs 16
  - B. Spécificités 17
  - Section 2 Deux vecteurs majeurs d'intégration 19
  - § 1 Les euro-marchés : la voie indirecte 19
  - A. Un réservoir parallèle de fonds prêtables 19
  - B. Un marché multi-produits et multi-échéances 20
  - § 2 Le rôle de l'investissement direct étranger 21
  - A. Spécificités 22
  - B. Rythmes et configuration 22
  - C. Une logique de plus en plus financière 24
  - Section 3 Les degrés de l'intégration 24
  - § 1 Les critères 24
  - A. Mobilité des capitaux 24
  - B. Substituabilité 25
  - § 2 Intégration parfaite et imparfaite 25
  - A. La distinction sur le marché des marchandises 26
  - B. L'intégration des marchés financiers 28
  - § 3 La mesure des niveaux atteints 30
  - A. La tentative de Feldstein et Horioka 31
  - B. La corrélation des consommations 33
  - C. Présomptions directes d'une intégration croissante 34
  - chapitre 2 La finance globale 41
  - Section 1 La financiarisation versant majeur de la globalisation 43
  - § 1 Les 3D confirmés 43
  - A. Décloisonnement 44
  - B. Déréglementation 44
  - C. Désintermédiation 45
  - § 2 Les innovations financières : simple aperçu 45
  - A. Première génération 46
  - B. Deuxième génération 46
  - C. Troisième génération : le cas des dérivés de crédit 47
  - § 3 Fonctions et dysfonctionnements 49
  - A. Cinq fonctions majeures 49
  - B. Mimétisme et bulles 50
  - C. Aléa moral et anti-sélection 52
  - Section 2 La primauté de la valeur actionnariale pour les nouveaux acteurs 53
  - § 1 Les investisseurs institutionnels 53
  - § 2 Les Hedge funds 54
  - § 3 Les fonds d'investissement 57
  - A. Modus operandi et variétés 57
  - B. Le Meccano industriel 57
  - C. Vers un nouveau capitalisme ? 58
  - Section 3 Les difficultés de la régulation 58
  - § 1 L'ambivalence de la spéculation 59
  - § 2 Les turbulences de la finance 60
  - § 3 Le réglage par les ratios de fonds propres : Bâle I et Bâle II 61
  - § 4 La valeur «juste» («fair value») 63
  - chapitre 3 La diversification internationale de portefeuille 69
  - Section 1 Rappels sur la théorie de portefeuille 71
  - § 1 Les principes fondateurs 71
  - A. La diversification des risques 71
  - B. La frontière efficiente des portefeuilles 75
  - § 2 Les modèles théoriques 78
  - A. Le MEDAF 78
  - B. Les modèles multifactoriels de formation des prix des actifs financiers 82
  - § 3 Approches modernes de l'allocation d'actifs 83
  - Section 2 L'extension au cadre international 85
  - § 1 L'intérêt pour la diversification internationale : approches empiriques et théoriques 85
  - § 2 De la couverture du risque de change au Currency Overlay 90
  - Section 3 La diversification internationale en pratique 95
  - § 1 Où et comment investir ? 95
  - A. Un panorama des marchés internationaux 95
  - B. L'allocation géographique en pratique 97
  - § 2 La diversification internationale en question ? 99
  - A. Des barrières à l'échange résiduelles 99
  - B. Le home bias 99
  - C. L'évolution des corrélations internationales 102
  - Annexe Détails des méthodologies d'allocation d'actifs 108
  - § A. Solutions analytiques au problème de Markowitz 108
  - § B. Solutions numériques 109
  - partie 2 L'interface nation-monde 111
  - chapitre 4 La balance des paiements 113
  - Section 1 La méthodologie de la balance des paiements 117
  - § 1 Définitions 117
  - § 2 La méthode comptable 118
  - A. La règle basée sur la distinction entre les opérations autonomes et les opérations induites 118
  - B. La règle basée sur le sens des variations affectant le patrimoine des résidents 119
  - C. Exemples d'opérations 119
  - § 3 Les différents comptes 123
  - A. Le compte de transactions courantes 123
  - B. Le compte de capital 123
  - C. Le compte financier 123
  - Section 2 Les soldes significatifs de la balance des paiements 124
  - § 1 Le solde commercial 124
  - § 2 Le solde des biens et services 124
  - § 3 Le solde des transactions courantes 124
  - § 4 Le solde des transactions courantes et du compte de capital 125
  - § 5 Le solde à financer 125
  - § 6 Le solde de la balance globale 125
  - Section 3 La balance des paiements comme instrument d'analyse économique 127
  - § 1 Les problèmes d'interprétation de la balance des paiements 127
  - A. Précautions générales à prendre 127
  - B. Le «trou noir» de la balance mondiale des paiements 128
  - § 2 Les renseignements fournis par la balance des paiements 129
  - A. La balance des paiements comme mesure de l'insertion internationale des économies 130
  - B. La balance des paiements comme source d'information sur la situation économique et financière d'un pays 131
  - Section 4 La dynamique de la balance des paiements 133
  - § 1 Le cycle de la balance des paiements 134
  - A. Les différentes phases du cycle de la balance des paiements 134
  - B. Validité de la théorie du cycle de la balance des paiements 135
  - § 1 La soutenabilité des déséquilibres externes 137
  - A. La contrainte externe 137
  - B. La contrainte budgétaire intertemporelle de la nation 138
  - chapitre 5 L'ajustement 143
  - Section 1 Les fondements théoriques des mécanismes de rééquilibre 145
  - § 1 L'ajustement par le taux de change 145
  - A. Les effets attendus de la dévaluation (dépréciation) 145
  - B. Le théorème des élasticités critiques 147
  - § 2 Les effets revenus : l'optique de l'absorption 148
  - A. Les effets d'une dévaluation 148
  - B. La tentative de synthèse entre l'approche des élasticités et celle des effets-revenus 150
  - § 3 L'optique monétaire 151
  - A. Présentation de l'aspect monétaire de la balance des paiements 151
  - B. La portée de l'approche monétaire de la balance des paiements 153
  - Section 2 Les obstacles et les délais du retour à l'équilibre par le change 154
  - § 1 Le problème d'estimation des élasticités 154
  - A. La valeur numérique des élasticités - prix 154
  - B. L'élasticité-revenu plus forte que l'élasticité-prix 156
  - C. Des conditions d'élasticité-prix plus exigeantes que ne le donne à penser la formulation simplifiée du théorème des élasticités critiques 157
  - § 2 La courbe en J 157
  - A. Une aggravation transitoire du déficit commercial 158
  - B. Les trois composantes 159
  - C. Marges contre parts de marché : un arbitrage décisif 160
  - § 3 L'hystérésis 164
  - A. L'hypothèse 165
  - B. Effets de «tête de ponts» et de «goulets d'étranglement» 165
  - Annexe Démonstration du théorème des élasticités critiques 171
  - partie 3 Le change 173
  - chapitre 6 Les bases du marché des changes 175
  - Section 1 Les différentes mesures des taux de change 177
  - § 1 Les cours bilatéraux 177
  - A. Cours nominal 177
  - B. La règle des parités croisées 181
  - C. Cours réel 183
  - § 2 Les taux de change effectifs 184
  - A. Principe de fonctionnement 184
  - B. Taux de change effectifs, nominaux et réels 185
  - C. Exemple de l'euro 186
  - Section 2 L'organisation du marché des changes 188
  - § 1 Aperçu général 188
  - § 2 Les acteurs 195
  - § 3 Les tendances récentes : concentration du marché interbancaire, courtage et plateformes électroniques 196
  - Section 3 L'approche microstructurelle du marché des changes 199
  - § 1 Une typologie des marchés financiers 200
  - § 2 Formation des prix et volume d'échanges 202
  - chapitre 7 Le risque de change 211
  - Section 1 Les expressions du risque de change 213
  - § 1 Approche pour les entreprises 213
  - § 2 Approche statistique simple du risque de change 215
  - § 3 Approches avancées 218
  - Section 2 Les instruments de couverture du risque de change 221
  - § 1 Opérations à terme 222
  - A. Les Forwards 222
  - B. Les Futures 224
  - C. Les Non-Deliverable Forwards 225
  - § 2 Les Swaps 226
  - § 3 Les options 226
  - A. Les options traditionnelles 227
  - B. Autres combinaisons d'options 232
  - C. Les options de deuxième génération 235
  - Section 3 La réalité du risque de change pour les entreprises 236
  - § 1 L'importance du risque de change pour la valorisation des entreprises 236
  - § 2 Quelle politique de facturation pour les entreprises ? 239
  - § 3 Quelle politique de couverture de change pour les entreprises ? 243
  - A. Approche théorique 243
  - B. Approche empirique 244
  - § 4 Les agences de crédit à l'exportation 245
  - chapitre 8 Les modèles de détermination de change 251
  - Section 1 La Parité des Taux d'Intérêt 253
  - § 1 La Parité des Taux d'Intérêt Couverte (PTIC) 253
  - § 2 La Parité des Taux d'Intérêt Non Couverte (PTINC) 254
  - § 3 Une évidence empirique peu conclusive 256
  - Section 2 La Parité des Pouvoirs d'Achat 258
  - § 1 Les deux versions de la PPA 259
  - § 2 La Burger-Economie 260
  - § 3 Le cas des biens non-échangeables et l'effet Balassa-Samuelson 262
  - § 4 Une évidence empirique controversée 263
  - Section 3 Un pot-pourri des autres modèles 266
  - § 1 Les autres modèles macroéconomiques traditionnels 266
  - § 2 Les taux de change d'équilibre 268
  - § 3 Formation des anticipations, noise trading et bulles spéculatives 274
  - § 4 L'approche microstructurelle 279
  - chapitre 9 Le change comme classe d'actifs 285
  - Section 1 La gestion active sur le marché des changes a-t-elle un sens ? 287
  - § 1 Les attributs d'une classe d'actifs ? 287
  - § 2 L'efficience du marché des changes ou l'impossibilité théorique de battre systématiquement le marché 288
  - § 3 Les capacités prédictives limitées des modèles de détermination du change 290
  - Section 2 Les acteurs 292
  - § 1 Les Currency Overlay managers 292
  - § 2 Les Hedge funds spécialistes des changes 294
  - Section 3 Les stratégies employées sur le marché des changes 295
  - § 1 Les Carry trades 295
  - § 2 Les stratégies de momentum et chartistes 297
  - § 3 Les stratégies d'options 299
  - § 4 Les autres stratégies 300
  - partie 4 Le Système monétaire international 305
  - chapitre 10 Les principales étapes 307
  - Section 1 L'étalon - or 309
  - § 1 Règles du jeu et points d'or 309
  - A. Le schéma théorique de l'ajustement automatique 309
  - B. Le mécanisme des points d'or 310
  - § 2 Un étalon - or sterling ? 311
  - Section 2 Les accords de Bretton Woods 312
  - § 1 La création du Fonds Monétaire International 313
  - § 2 L'étalon de change - or 313
  - A. Une convertibilité à deux paliers : la règle de la énième monnaie 313
  - B. Le rôle de l'or et les droits de tirage spéciaux 314
  - C. L'abandon des changes fixes 316
  - § 3 Les faiblesses principales : négligence bienveillante américaine et dilemme de Triffin 316
  - Section 3 Le flottement des monnaies 319
  - § 1 Les avantages escomptés 319
  - § 2 Vraies et fausses limites des changes flottants 320
  - A. L'instabilité des cours 321
  - B. La spéculation déstabilisatrice 322
  - C. Les gains d'autonomie 322
  - D. Les effets collatéraux sur le commerce et l'investissement 323
  - § 3 Les interventions de change : un flottement souvent impur 324
  - A. Fréquence et caractéristiques 324
  - B. Interventions non stérilisées versus interventions stérilisées 324
  - C. Les canaux de transmission 325
  - D. Efficacité des interventions 327
  - Section 4 Vers l'Union monétaire européenne 329
  - § 1 Les principaux moments de la préparation 329
  - § 2 Le lancement de l'euro 331
  - chapitre 11 Le choix des régimes de change 335
  - Section 1 Taxinomie des régimes de change 337
  - § 1 La classification du FMI 337
  - § 2 Les formes extrêmes de fixité 338
  - A. La dollarisation 338
  - B. Les caisses d'émission 340
  - Section 2 Les zones cibles 341
  - § 1 La Conférence du Plaza et les Accords du Louvre 342
  - § 2 Le modèle de Krugman - Svensson 343
  - Section 3 L'impossible trinité 345
  - § 1 Une triple incompatibilité 345
  - § 2 La peur du flottement 346
  - § 3 L'hypothèse des solutions de coin 347
  - chapitre 12 Le statut du dollar 351
  - Section 1 Le dollar seule monnaie internationale pleine 353
  - § 1 Le statut exigeant de monnaie internationale 353
  - A. Attributs principaux et attributs dérivés 353
  - B. Trois fonctions... plus une 354
  - § 2 Le magistère du dollar à peine entamé 355
  - Section 2 Le poids du double déficit américain 357
  - § 1 Pertes de contrôle 358
  - A. Compte courant et budget fédéral 358
  - B. Vrais ou faux jumeaux ? 360
  - § 2 La controverse sur la soutenabilité du déficit courant 361
  - A. Arguments en faveur de la soutenabilité 361
  - B. Arguments contre 362
  - C. La baisse du dollar condition nécessaire mais non suffisante de la correction du déficit 363
  - D. La nouvelle douce insouciance : monnaies d'endettement et matières sombres (dark matters) 364
  - Section 3 L'hypothèse d'un possible basculement 367
  - § 1 Le grand arrangement entre les États-Unis et l'Asie 368
  - A. Compétitivité contre financement 368
  - B. La co-dépendance 369
  - § 2 Un Bretton Woods-bis ? 372
  - § 3 Le risque de diversification des réserves de change 374
  - A. Une tentation croissante 374
  - B. Un «équilibre financier de la terreur» ? 375
  - chapitre 13 L'euro et l'Union Monétaire Européenne 381
  - Section 1 La théorie des zones monétaires optimales 383
  - § 1 Les critères de la première génération 383
  - A. La mobilité différentielles des facteurs : R. Mundell 383
  - B. L'ouverture des économies : R. Mc Kinnon 384
  - C. La diversité des productions : P. Kenen 385
  - § 2 Les approches plus récentes 386
  - A. Un label multicritères plus restrictif 386
  - B. Chocs asymétriques et fédéralisme budgétaire 387
  - C. La proximité des préférences collectives 387
  - Section 2 L'optimalité de l'Union monétaire européenne 388
  - § 1 Quelle adéquation aux critères de la ZMO ? 388
  - § 2 L'autorenforcement par l'intensification des échanges commerciaux 390
  - § 3 Les limites de l'intégration par la monnaie 391
  - A. La fonction stratégique de la politique monétaire 391
  - B. L'unicité du Refi 392
  - C. La politique budgétaire et le déséquilibre du policy mix 393
  - D. Le paradoxe de l'immunisation 394
  - Section 3 L'internationalisation de l'euro 394
  - § 1 L'élargissement de la zone euro aux pays d'Europe centrale et orientale 395
  - A. Diversité des régimes de change 395
  - B. Convergence nominale et convergence réelle 396
  - C. Appréciation du taux de change réel et «euroisation» 397
  - D. Le rôle de l'effet Balassa à l'Est 397
  - § 2 L'aptitude de l'euro à devenir une monnaie internationale 398
  - A. Une percée limitée avec un euro faible 398
  - B. L'amorce d'un rééquilibrage 401
  - § 3 L'euro substitut du dollar... en 2022 ? 403
  - A. Retour à l'hypothèse de basculement 403
  - B. Des conditions qui demeurent fortes 405
  - chapitre 14 Les crises financières et l'endettement des pays en développement 409
  - Section 1 Les crises financières des marchés émergents 411
  - § 1 Trois générations de modèles 411
  - A. Les modèles de la première génération : un policy-mix inadapté 411
  - B. La deuxième génération : équilibres multiples et anticipations autoréalisatrices 413
  - C. Les crises jumelles de la troisième génération 415
  - § 2 Scenarii nationaux (régionaux) 416
  - A. Le précédent du Mexique (1994-1995) 416
  - B. La crise asiatique 416
  - C. La crise russe 419
  - D. L'Amérique du Sud : Brésil et Argentine 420
  - E. Effets de contagion 421
  - § 3 Les difficultés de gestion de la crise 422
  - A. Le programme du FMI 422
  - B. La contestation de l'action du FMI 424
  - § 4 Vers de futures crises financières des marchés émergents ? 427
  - Section 2 L'endettement des pays en développement 428
  - § 1 Le «fardeau» grandissant de la dette 428
  - A. Une progression jusqu'ici comme inexorable 428
  - B. Rééchelonnements et conversions 430
  - § 2 Les politiques d'annulation de la dette 430
  - A. Des initiatives successives 430
  - B. Arguments et contre-arguments 431
  - C. La tendance récente au ré - endettement par les marchés 431
  - § 3 Le «péché originel» 432
  - A. L'inconvénient de ne pouvoir emprunter en monnaies locales 432
  - B. Vers la rédemption ? 434
  - chapitre 15 La régulation du Système monétaire international 439
  - Section 1 Le débat sur la mobilité des capitaux 442
  - § 1 La recherche de la bonne gouvernance 442
  - A. La contestation de la libéralisation totale des mouvements de capitaux 442
  - B. Pour une liberté ordonnée 443
  - C. L'efficacité des contrôles : l'exemple de «l'encaje» chilien 444
  - § 2 La taxe Tobin 445
  - A. «Du sable dans les rouages...» 445
  - B. Élaboration du mécanisme 445
  - C. Objectifs poursuivis 447
  - D. Efficacité économique de la taxe 447
  - Section 2 La stabilité financière en question 450
  - § 1 La surliquidité des marchés financiers et les réserves de change 450
  - A. Suraccumulation des réserves 451
  - B. Motifs et rendements 451
  - C. Coût social des réserves 452
  - § 2 Le nouveau risque système 453
  - § 3 Une régulation à déplacer vers l'amont 454
  - A. La transparence de l'information et les indicateurs d'alerte 454
  - B. L'implication du secteur privé 455
  - C. La mise au point des procédures de faillite 455
  - D. La maîtrise des chaînes d'opérations 456
  - Section 3 Une nouvelle architecture qui se cherche 456
  - § 1 Des institutions internationales en porte-à-faux 457
  - § 2 L'irruption de la finance asiatique 459
  - A. Des retards d'intégration financière 459
  - B. Mais des responsabilités pour le bouclage du circuit financier international 460
  - § 3 Les enjeux de la réévaluation du renminbi (RMB) 460
  - A. La période antérieure 460
  - B. L'opération du 21 juillet 2005 461
  - C. Vers un dosage fin de la réévaluation du RMB 463
  - D. Scenarii pour une flexibilisation du taux de change du RMB 465
  - § 4 L'hypothèse de l'oligocentrisme 466
  - A. Un régime du «petit nombre» de monnaies internationales ? 467
  - B. Une émergence subordonnée à des exigences fortes 467
Origine de la notice:
- FR-751131015 ;
- Electre