La subordination de créance
Analyse de la subordination à l'épreuve de la procédure collective
Mathias Houssin
LGDJ
L'avertissementV
PréfaceVII
RemerciementsIX
Principales abréviationsXIII
Introduction généraleI
Première partie
L'expression de la subordination de créance dans la procédure collective
Titre I : L'expression théorique de la subordination dans la procédure collective37
Chapitre 1. La nature des liens juridiques juniors39
Section 1. Les engagements du créancier subordonné39
§ 1. La création de nouveaux rapports de droit
40
A. Les obligations constituant la subordination40
1. Les engagements essentiels de la subordination40
a) Les engagements antérieurs au paiement par le débiteur
40
b) L'engagement postérieur au paiement par le débiteur
46
2. La nature des engagements du subordonné50
a) La nature des obligations du créancier junior
50
b) La volonté individuelle dans la subordination
53
B. La délimitation contractuelle des obligations du junior54
1. L'élargissement des obligations du créancier junior54
a) L'étendue des définitions dans la subordination
54
b) L'étendue chronologique de la subordination
56
2. La limitation des obligations du créancier junior59
a) La limitation des montants soumis à la subordination
59
b) L'assouplissement de la priorité accordée au senior
61
§ 2. Les parties aux obligations constituant la subordination
62
A. Le rôle des parties dans la subordination63
1. La position contractuelle des créanciers63
a) La position créancière du senior
63
b) La position débitrice du junior
64
2. La position de tiers du débiteur67
a) La position neutre du débiteur
67
b) Une position de tiers particulier
68
B. La justification d'un accord tripartite70
1. La présence du débiteur à l'accord de subordination70
a) Une nécessité pour l'efficacité de la subordination
70
b) Les faibles risques liés à la présence du débiteur
73
2. La présence du senior à l'accord de subordination75
a) La situation du junior promettant
75
b) La situation du débiteur promettant
79
Section 2. La créance du créancier subordonné82
§ 1. L'analyse patrimoniale de la subordination de créance
82
A. Le patrimoine recevant la créance subordonnée82
1. L'analyse de la naissance de la créance subordonnée82
a) Le patrimoine de naissance de la créance subordonnée
83
b) La date de naissance de la créance subordonnée
85
2. La place de l'effet translatif dans la subordination86
a) L'absence d'effet translatif dans l'exécution normale
87
b) L'analyse subrogatoire du reversement par le junior
88
B. L'absence d'extinction de la créance subordonnée91
1. Les rapports d'obligation préexistants91
a) La nécessité d'une créance préalable du junior
91
b) L'autonomie par rapport à la délégation imparfaite
92
2. L'absence d'effet extinctif de la créance subordonnée94
a) Une technique d'organisation des paiements
94
b) L'absence de réduction de la charge de la dette
97
§ 2. L'effet exogène de la subordination sur la créance
101
A. L'effet sur les modalités de la créance junior101
1. L'exclusion de la qualification de créance conditionnelle102
a) L'objet de la condition affectant la créance
103
b) L'obligation du débiteur pendente conditione
106
2. L'absence d'effet sur l'exigibilité de créance subordonnée110
a) Les failles d'une analyse en obligation à terme
110
b) Le maintien du pouvoir de contrainte du junior
114
B. L'effet sur le régime de la créance junior117
1. Le droit de gage du créancier subordonné117
a) La réduction du droit de gage du créancier junior
117
b) L'altération indirecte du droit de gage junior
118
2. Les pouvoirs du junior sur sa propre créance119
a) La limitation des droits du créancier junior
119
b) L'absence de renonciation à une prérogative
125
Chapitre 2. La nature des liens juridiques seniors133
Section 1. L'analyse de la qualification d'accessoire de la créance133
§ 1. L'analyse de l'accessoire de la créance senior
134
A. La qualification d'accessoire de la créance senior134
1. La relation de l'accessoire au principal134
a) La distinction entre l'accessoire et la créance senior
134
b) Le lien nécessaire entre l'accessoire et le principal
136
2. La fonction de l'accessoire pour le principal137
a) Le renforcement de l'efficacité de la créance
137
b) La fonction de garantie de la subordination
138
B. L'apparence d'accessoire de la créance junior143
1. Le fondement d'une qualification d'accessoire143
a) L'importance de la cessibilité de la créance junior
143
b) La constitution d'une garantie par déclassement
144
2. L'invalidation d'une qualification d'accessoire145
a) La distinction entre l'accessoire et la créance junior
145
b) Le critère du renforcement de la créance junior
146
§ 2. La résistance de l'accessoire de la créance senior
147
A. Les accessoires résistant à la procédure collective148
1. Le critère de l'action étrangère au débiteur148
a) La résistance des actions contre des tiers
148
b) La neutralisation d'actions contre des tiers
149
2. Le critère de l'action étrangère au paiement151
a) La résistance des actions en restitution d'un bien
151
b) La neutralisation des actions en paiement
152
B. Les droits du senior dans la procédure collective153
1. L'examen de la résistance des actions du senior153
a) L'absence d'action visant le débiteur
154
b) L'absence d'action tendant au paiement
154
2. L'exception de la suspension des poursuites155
a) La distinction entre les types d'exceptions
155
b) La nature de la suspension des poursuites
157
Section 2. L'analyse de la qualification de sûreté du senior158
§ 1. Le rejet de l'analyse en une sûreté nommée
161
A. L'analyse de la priorité créée par la subordination162
1. La création d'une priorité sans affectation d'un bien162
a) La création d'une priorité dans la subordination
163
b) L'absence d'affectation de la créance junior
165
2. La création d'une priorité sans prérogative170
a) L'opposabilité limitée de la subordination
170
b) L'absence d'effet légal dans la subordination
172
B. L'analyse de la créance de reversement du senior175
1. L'absence d'exécution de l'obligation du débiteur175
a) Le degré d'engagement du patrimoine junior
176
b) L'absence d'identité d'objet des obligations
177
2. L'absence d'autonomie de l'obligation du junior180
a) Les liens entre créance et dette seniors
180
b) L'opposabilité des exceptions par le junior
182
§ 2. Le rejet de l'analyse en sûreté innommée
183
A. Les limites du pouvoir de création des sûretés184
1. La limitation des sûretés par le monopole légal184
a) L'organisation des sûretés réelles par la loi
185
b) L'exigence de publicité des sûretés réelles
187
2. La limitation des sûretés par le degré d'originalité189
a) La liberté de création de sûretés personnelles
189
b) Les conditions d'émancipation des garanties
192
B. Les obstacles liés à la nature de la subordination195
1. La constitution d'une simple garantie de paiement196
a) L'absence de fonction exclusive de garantie
196
b) L'absence d'effet libératoire du débiteur
199
2. Le rejet d'un rapprochement avec les sûretés négatives201
a) Les incertitudes de la notion de sûreté négative
201
b) Les incompatibilités de la notion de sûreté négative
204
Titre II : L'expression politique de la subordination dans la procédure collective209
Chapitre 1. Le contrôle du poids des juniors hors du contrat213
Section 1. Les règles de consultation des créanciers juniors214
§ 1. La faculté de ne pas consulter certains créanciers
214
A. L'exclusion fondée sur la modification de la dette215
1. La dérogation aux règles de consultation des créanciers215
a) L'obligation générale de consulter les créanciers
215
b) La portée limitée de la dérogation à la règle
216
2. Le critère de la modification des modalités de paiement221
a) La notion de modification des modalités de paiement
222
b) Les effets indirects des modifications de la dette senior
225
B. L'exclusion fondée sur la probabilité de paiement228
1. Le critère de l'intérêt du créancier dans le débiteur228
a) La proposition du test de l'actif du débiteur
228
b) Les difficultés d'application du test de l'actif
230
2. Les incompatibilités du test avec la subordination234
a) La consultation nécessaire des juniors
234
b) La privation de la propriété du junior
236
§ 2. La technique de la segmentation des créanciers
239
A. La segmentation selon le rôle des créanciers240
1. Le système de segmentation des créanciers selon leur rôle240
a) La répartition des créanciers selon leur rôle
240
b) Des perspectives d'évolution très limitées
242
2. Les effets de la segmentation des créanciers selon leur rôle244
a) Les risques liés à la cohabitation des créanciers
244
b) L'impossible prise de contrôle par les juniors
246
B. La segmentation selon les droits des créanciers249
1. L'isolement des juniors par la loi de la majorité249
a) Le jeu de la segmentation sur la subordonnés
249
b) Les conditions de segmentation des créanciers
255
2. L'écrasement des juniors sans la loi de la majorité262
a) La technique en application aux États-Unis
263
b) Les perspectives d'importation de la technique
264
Section 2. Les règles d'adoption du projet de plan266
§ 1. L'adoption du projet de plan par les créanciers
267
A. La modification de la valeur des créances267
1. L'intérêt de l'abandon du nominalisme268
a) La confirmation de la règle du nominalisme
268
b) Le valorisme appliqué aux créances juniors
274
2. Les obstacles à la valorisation des créances276
a) Les modalités de calcul de la valeur
276
b) La situation du débiteur en difficulté
279
B. La modification des règles de majorité280
1. L'abaissement de la majorité requise281
a) Le rejet de l'analyse juridictionnelle du plan
281
b) Le socle contractuel du plan de restructuration
285
2. Le recours à la règle de la saniorité292
a) L'adaptation de la saniorité aux créanciers
292
b) La fragilisation de la procédure par la règle
294
§ 2. La validation de l'adoption du projet de plan
295
A. L'application de la loi de la majorité296
1. La défense d'un intérêt lié au débiteur297
a) La place du débiteur dans la procédure
297
b) L'exercice égoïste du vote des créanciers
299
2. La défense d'un intérêt lié aux comités300
a) La représentation des créanciers en comité
300
b) La nature d'assemblée de fait des comités
302
B. La validation de l'exercice des votes304
1. La validation de la consultation des créanciers305
a) La sanction de la violation de la règle
305
b) Les moyens de recours du subordonné
310
2. La validation de la constitution des comités312
a) La vérification de la constitution des comités
312
b) La sanction de la constitution des comités
313
Chapitre 2. Le contrôle du poids des juniors dans le contrat315
Section 1. La réception des conventions de vote entre créanciers316
§ 1. La validité des conventions de vote entre créanciers
317
A. La défense de la validité des conventions de vote317
1. L'exercice exceptionnel du vote des créanciers317
a) L'enjeu attaché au vote des créanciers
317
b) Les circonstances du vote des créanciers
318
2. L'exercice d'un vote guidé par l'intérêt personnel319
a) L'intérêt social dans le vote des actionnaires
319
b) L'intérêt personnel dans le vote des créanciers
324
B. L'admission légale de la validité des conventions325
1. Le principe de la validité des conventions325
a) Les conventions de vote longtemps méconnues
325
b) L'admission implicite des conventions de vote
326
2. Les lacunes du texte admettant les conventions327
a) La détermination des droits de vote
327
b) La portée des engagements de vote
328
§ 2. Les limites des conventions de vote entre créanciers
328
A. Le retrait de la jouissance du droit de vote329
1. La naissance d'une créance sans droit de vote329
a) La nécessaire jouissance du droit de vote
329
b) Le consentement à la perte de jouissance
330
2. La perte du droit de vote attaché à la créance332
a) La cession du droit de vote du junior
332
b) L'aliénation indirecte du droit de vote
334
B. Le retrait de l'exercice du droit de vote335
1. L'interdiction de l'exercice du droit de vote335
a) Les limitations directes à l'exercice du vote
335
b) Les limitations indirectes à l'exercice du vote
337
2. L'exercice du droit de vote par un représentant340
a) Les conditions de représentation du junior
340
b) Les limites de la représentation du junior
343
Section 2. L'exécution des conventions de vote entre créanciers345
§ 1. L'efficacité des conventions de vote selon leur objet
346
A. Les conventions indépendantes de l'administrateur346
1. Les conventions sans obligation de vote346
a) Les conventions créant une obligation d'information
346
b) Les conventions créant une obligation de consultation
347
2. Les conventions de vote imposant le sens du vote347
a) La détermination collective du sens du vote
347
b) La convention portant indication de vote
348
B. Les conventions dépendantes de l'administrateur349
1. La neutralité des effets obligatoires de l'accord349
a) La relativité des effets obligatoires de l'accord
349
b) L'inopposabilité des effets obligatoires de l'accord
350
2. L'opposabilité de la situation créée par la convention351
a) L'opposabilité des effets non obligatoires
352
b) L'opposabilité de la sanction de l'inexécution
355
§ 2. L'efficacité des conventions de vote selon la loi
358
A. L'information relative à une convention de vote358
1. La correction d'un déséquilibre d'information359
a) Le temps dans l'article L. 626-30-2 C. com
359
b) L'information de l'article L. 626-30-2 C. com
361
2. La modification de l'opposabilité de la convention365
a) L'effet d'une information donnée avec formalisme
365
b) L'effet d'une information donnée sans formalisme
367
B. L'application des modalités de calcul des voix369
1. L'absence d'un pouvoir de modération arbitraire369
a) L'hypothèse d'un pouvoir de modération
369
b) Le rejet d'une faculté de modération
370
2. Le calcul des droits de vote selon la convention371
a) Les créances permettant d'exprimer un vote
372
b) Les modalités de calcul des droits de vote
374
Seconde partie
L'exercice de la subordination de créance dans la procédure collective
Titre I : L'exercice de la subordination dans le plan de restructuration381
Chapitre 1. L'opposabilité de la subordination dans le plan385
Section 1. La subordination hors du conflit sur le plan386
§ 1. Les conditions de l'évincement de la subordination
387
A. Le principe du respect de l'obligation du débiteur387
1. Le rôle du débiteur dans la subordination de créance387
a) Le rôle du débiteur dans la subordination
387
b) La neutralité de l'obligation de reversement
389
2. La violation de la clause d'ordre des paiements391
a) Le rejet de l'analyse en une modalité de l'obligation
392
b) L'effet d'une analyse en une modalité de paiement
393
B. L'exception de la modification des obligations395
1. La modification de l'obligation du débiteur395
a) La modification de l'obligation en comité
396
b) La modification de l'obligation hors comité
398
2. L'absence de barrière légale à la modification400
a) L'imprécision de l'article L. 626-30-2 C. com
400
b) L'influence limitée des éléments d'extranéité
405
§ 2. Les conditions de l'application de la subordination
410
A. Les approximations propres à la règle de l'égalité411
1. Les sources de la règle de l'égalité des créanciers412
a) Les multiples visas au soutien de la règle
412
b) L'énoncé d'un principe sans assise textuelle
414
2. Le domaine d'application de la règle de l'égalité417
a) L'application de la règle selon l'existence de sûretés
417
b) L'application de la règle selon la solvabilité du débiteur
419
B. La réalisation de l'égalité par la différentiation420
1. Le traitement des créanciers hors comité421
a) Les différences de traitement dans la jurisprudence
421
b) Les différences de traitement dans la loi
422
2. Le traitement des créanciers en comité426
a) L'admission des différences de traitement
426
b) Les différences créées par la subordination
431
Section 2. La subordination dans le conflit sur le plan434
§ 1. Le poids de l'incertitude dans le conflit des créanciers
435
A. L'incertitude pesant sur les créanciers435
1. La précarité des juniors en comité de créanciers435
a) Le poids de la loi de la majorité
435
b) Le sort incertain des subordonnés
437
2. L'impossible recours à une égalité proportionnelle437
a) L'idéal d'une égalité proportionnelle
438
b) Les obstacles à l'égalité proportionnelle
441
B. L'incertitude pesant sur le débiteur444
1. La valeur actuelle incertaine du débiteur444
a) Les limites des techniques de valorisation
445
b) La réalisation de la valorisation par un tiers
448
2. La valeur incertaine du débiteur hors plan449
a) La technique du « best interest test »450
b) Les limites du « best interest test »452
§ 2. Le traitement de la subordination dans l'incertitude
456
A. L'application de la règle de la priorité absolue457
1. Le recours à la règle de la priorité absolue457
a) Le développement de la règle aux États-Unis
457
b) L'adoption de la règle dans l'Union européenne
461
2. Les limites de la règle de la priorité absolue464
a) L'exacerbation du conflit entre les créanciers
464
b) Les dérogations à la règle de la priorité absolue
470
B. L'encadrement des dérogations à la règle476
1. Le système des options d'achat des créances476
a) La résolution du conflit par options d'achat
476
b) Les effets du système d'option d'achat
479
2. L'objectif de la poursuite de l'activité du débiteur481
a) Le rejet d'un déclassement du créancier senior
481
b) Les conditions d'un surclassement du junior
484
Chapitre 2. L'articulation de la subordination dans le plan489
Section 1. L'articulation de la subordination avec les mesures du plan489
§ 1. L'exercice de l'opposabilité des mesures par le junior
490
A. Le rejet d'explications de l'opposabilité des exceptions491
1. Le rejet de l'explication par la théorie de la cause491
a) L'explication de l'opposabilité par la cause
492
b) Une explication incomplète de l'opposabilité
493
2. Le rejet de l'explication par l'opposabilité du contrat497
a) Le degré d'opposabilité des moyens de défense
497
b) La référence expresse aux moyens de défense
499
B. Le lien de dépendance entre dettes senior et junior499
1. L'existence d'une obligation en fonction d'une autre500
a) Le lien de dépendance portant sur l'existence
500
b) L'opposabilité des seules exceptions extinctives
502
2. L'exécution d'une obligation en fonction d'une autre503
a) Le lien de dépendance portant sur l'étendue
503
b) L'opposabilité des exceptions liées au paiement
507
§ 2. L'extinction de l'opposabilité des mesures par le junior
508
A. La satisfaction directe du créancier senior509
1. Le paiement de la dette senior totale509
a) L'extinction d'une dette senior invariable
509
b) L'extinction d'une dette senior variable
511
2. Le paiement de la dette senior réduite512
a) Les effets de la remise sur la dette senior
512
b) Les effets de la remise sur la dette junior
513
B. La satisfaction indirecte du créancier senior516
1. Les mesures portant modification de la dette senior516
a) Le seuil de modification de l'objet
516
b) L'intention de nover l'obligation
518
2. Les mesures emportant novation de la dette senior521
a) Le rejet de la qualification de paiement indirect
521
b) L'effet novatoire de la conversion de créance
524
Section 2. L'articulation de la subordination avec les règles d'imputation des paiements529
§ 1. L'imputation des paiements par les parties
530
A. L'imputation du paiement par le débiteur530
1. Le choix de l'imputation par le débiteur530
a) La liberté de choix du débiteur
530
b) Les limites de la liberté du débiteur
531
2. L'exercice de l'imputation par le débiteur532
a) L'expression de l'imputation des paiements
532
b) Le rôle de la clause d'ordre des paiements
533
B. L'imputation du paiement par le créancier534
1. Le choix de l'imputation par le créancier534
a) La règle subsidiaire d'imputation par le créancier
534
b) L'ancienne règle d'imputation par quittance
534
2. L'exercice de l'imputation par le créancier535
a) Les limites de l'imputation par quittance
535
b) Les limites de l'imputation par le senior
535
§ 2. L'imputation des paiements par la loi
536
A. L'imputation prioritaire sur les intérêts536
1. La règle de paiement des sommes d'argents536
a) La priorité de paiement des intérêts
536
b) L'application de la règle dans la faillite
537
2. Le rejet de la règle de priorité des intérêts539
a) La faculté d'imputer les paiements sur le capital
539
b) Le choix des parties dans la subordination
540
B. L'ordre légal d'imputation des paiements540
1. L'imputation en cas d'intérêts différents541
a) L'appréciation d'un intérêt à acquitter une dette
541
b) L'intérêt du débiteur à acquitter une dette senior
542
2. L'imputation en cas d'intérêts indifférents544
a) L'imputation suivant un critère chronologique
544
b) L'imputation proportionnelle entre les dettes
545
Titre II : L'exercice de la subordination hors du plan de restructuration549
Chapitre 1. La subordination face à la violation de la priorité551
Section 1. La violation de la subordination par le tribunal551
§ 1. Le recours contractuel du senior contre le junior
552
A. Les obstacles procéduraux aux recours du senior552
1. La compétence du tribunal de la procédure du débiteur552
a) L'enjeu de l'attribution de compétence pour senior
552
b) Les raisons de la compétence du tribunal de la procédure
553
2. L'autorité de la chose jugée du jugement d'arrêté du plan554
a) La vérification du critère d'identité des parties
555
b) La vérification du critère d'identité d'objet
556
B. Les obstacles contractuels aux recours du senior558
1. La portée limitée des recours du créancier senior558
a) L'absence d'inexécution de la subordination
558
b) L'absence de privation de propriété des créances
559
2. La neutralisation du recours contractuel du senior561
a) La technique de neutralisation des accords
561
b) L'efficacité de la neutralisation des accords
562
§ 2. Le traitement judiciaire de l'échec de la subordination565
A. La sanction de la nullité partielle du plan565
1. La technique de la nullité partielle du plan565
a) L'utilité de la sanction de la nullité partielle
565
b) La nullité partielle du plan en jurisprudence
566
2. Les raisons de l'indivisibilité du plan567
a) La limitation de l'opposabilité du plan
567
b) La création d'un déséquilibre dans le plan
568
B. La sanction de la réparation judiciaire569
1. Le fondement de la réparation judiciaire569
a) La réparation des atteintes aux droits des créanciers
569
b) La réparation évaluée lors du jugement sur le plan
571
2. Les limites de la réparation judiciaire572
a) La consécration d'une réfaction du plan
572
b) La réparation supportée par la procédure
573
Section 2. La violation de la subordination par le junior575
§ 1. La violation de l'obligation de reversement
576
A. La sanction de l'absence de reversement577
1. L'exécution forcée en nature du reversement577
a) La réunion des conditions de l'exécution forcée
577
b) L'efficacité de la sanction de l'exécution forcée
578
2. La réparation de l'inexécution du reversement580
a) La sanction judiciaire de l'inexécution
580
b) La sanction conventionnelle de l'inexécution
584
B. Les incertitudes de la restitution légale587
1. La restitution légale fondée sur un quasi-contrat587
a) Les fondements de l'obligation de restitution
587
b) La recherche de la cause du paiement au junior
591
2. La restitution fondée sur la règle de l'égalité593
a) L'absence d'effet de l'égalité sur la restitution
593
b) Les effets d'une restitution fondée sur l'égalité
594
§ 2. La modification anticipée de la créance junior
595
A. La cession anticipée de la créance junior596
1. La dissociation de la subordination de créance596
a) La cession isolée des obligations du junior
597
b) La cession isolée de la créance sur le débiteur
599
2. La cession de la position contractuelle junior603
a) La nécessité de l'accord du cédé à la cession
603
b) L'intérêt d'une cession de position contractuelle
606
B. L'action anticipée du junior sur sa créance607
1. L'action volontaire du junior sur sa créance608
a) La demande en paiement anticipée
608
b) L'altération anticipée de la créance
610
2. L'action involontaire du junior sur sa créance613
a) Les engagements du junior en procédure collective
613
b) La subordination dans la période suspecte du junior
616
Chapitre 2. La subordination face à la liquidation judiciaire619
Section 1. La subordination face à l'ordre légal des paiements620
§ 1. La subordination dans les classements légaux
621
A. La subordination dans le classement par rangs621
1. La place des rangs dans l'ordre des paiements621
a) La fonction du rang dans l'ordre des paiements
622
b) La défaite des ordres conventionnels de paiement
626
2. La place des privilèges dans la notion de rang628
a) La conception réelle de la notion de rang
628
b) Le système binaire des classements légaux
630
B. La subordination dans le classement externe633
1. L'application du privilège à la subordination633
a) La vérification des conditions du privilège
633
b) La naissance d'une dette junior postérieure utile
635
2. Les effets du privilège sur la subordination637
a) La création d'une subordination circulaire
637
b) Les solutions de sortie de la circularité
639
§ 2. La subordination dans le règlement pari passu641
A. L'obstacle lié à l'efficacité de la règle642
1. La fonction de garantie procédurale de la règle642
a) Un gage d'efficacité dans la procédure
642
b) Un principe de règlement des créanciers
643
2. L'efficacité déclinante de la règle pari passu645
a) La multiplication des exceptions à la règle
645
b) Le domaine d'application restreint de la règle
648
B. L'obstacle lié au caractère d'ordre public651
1. Le rôle de l'ordre public dans la règle pari passu651
a) L'analyse retenue par les juges anglais
651
b) L'analyse retenue par les juges américains
654
2. L'effet de la règle pari passu sur l'ordre public659
a) La fonction sociale supposée de la règle pari passu659
b) Le mythe de la règle pari passu dans les répartitions662
Section 2. La subordination hors de l'ordre légal des paiements665
§ 1. L'intervention du liquidateur en qualité de représentant
665
A. La mission de représentation du débiteur666
1. L'hypothèse d'une opération de représentation du débiteur666
a) L'exercice des droits et actions du débiteur
666
b) L'opposabilité de certaines clauses au liquidateur
667
2. L'autonomie de l'opération de règlement des créanciers669
a) Le critère de distinction des actions du liquidateur
669
b) L'absence d'effet patrimonial des répartitions
670
B. La mission de représentation des créanciers673
1. Le rôle de défenseur de l'intérêt collectif des créanciers673
a) L'assimilation à l'intérêt de tous les créanciers
673
b) Le critère de l'intérêt général des créanciers
677
2. L'absence d'intérêt collectif dans la subordination678
a) L'effet de la subordination sur le gage commun
678
b) L'engagement de la responsabilité du liquidateur
680
§ 2. L'intervention d'un tiers pour les besoins des répartitions
683
A. La réalisation des répartitions par l'agent des sûretés683
1. L'intérêt d'un agent des sûretés dans la subordination683
a) Le recours aux formes de représentation
684
b) Le recours aux formes d'obligations plurales
686
2. Les limites de l'agent des sûretés dans la subordination691
a) L'élargissement de la mission de l'agent des sûretés
691
b) Les incertitudes du régime de l'agent des sûretés
693
B. La réalisation des répartitions par le fiduciaire695
1. L'intérêt de la fiducie dans la subordination de créance695
a) La constitution d'une sûreté efficace sur créances
695
b) La fiducie-sûreté dans le règlement des créanciers
697
2. L'efficacité de la fiducie dans la subordination de créance699
a) La sécurité apportée par le mécanisme fiduciaire
700
b) Les incertitudes laissées par le recours à la fiducie
702
Conclusion générale711
Bibliographie717
Index alphabétique777