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Mathématiques et gestion financière
Livre numérique Mathématiques et gestion financière

par Jokung Nguéna, Octave

De Boeck Supérieur

Résultat de Cairn : Livres de Sciences Economiques, Sociales et Politiques

  • Consultable à la Bpi

Livre numérique

Mathématiques et gestion financière

Auteur(s) : Jokung Nguéna, Octave
  • Éditeur(s)
  • Date
    • 2004
  • Notes
    • Cet ouvrage met en exergue les trois piliers fondamentaux de la finance moderne que sont le temps, la valeur et le risque.Dans une approche centrée sur l’exemple et l’applicabilité, il explicite les diverses décisions des agents économiques à l’instar de la constitution d’une épargne, du lancement d’un projet, de la structure financière optimale, de la distribution du résultat, de la couverture, de l’arbitrage, de la spéculation et de l’incidence monétaire des opérations de restructuration. Pédagogiquement, la division en quatre parties permet d’acquérir les bases (temps, valeur et risque) puis de les déployer au sein de l’évaluation des actifs (obligation, action, option), du triptyque financier (investissement, financement, distribution) et des décisions financières tactiques (fusion, acquisition, cession, scission). Les résultats mis en évidence dans une partie sont ensuite réutilisés dans les suivantes avec en sus la mise en perspective de leurs forces et faiblesses et leur éclairage par de nombreux exemples et applications. Plus d’une centaine d’exercices corrigés ponctuent les fins de chapitre.L’ouvrage s’adresse principalement aux professeurs et étudiants des 2e et 3e cycles de sciences économiques et de gestion et des Grandes Ecoles de commerce et de gestion. Il intéressera également les professionnels des marchés financiers.
  • Langues
    • Français
  • ISBN
    • 9782804144029
  • Droits
    • copyrighted
  • Résultat de :
  • Quatrième de couverture

    • Cet ouvrage met en exergue les trois piliers fondamentaux de la finance moderne que sont le temps, la valeur et le risque.

      Dans une approche centrée sur l'exemple et l'applicabilité, il explicite les diverses décisions des agents économiques à l'instar de la constitution d'une épargne, du lancement d'un projet, de la structure financière optimale, de la distribution du résultat, de la couverture, de l'arbitrage, de la spéculation et de l'incidence monétaire des opérations de restructuration. Pédagogiquement, une division en quatre parties permet d'acquérir les bases (temps, valeur et risque), puis de les déployer au sein de l'évaluation des actifs (obligation, action, option), du triptyque financier (investissement, financement, distribution) et des décisions financières tactiques (fusion, acquisition, cession, scission). Les résultats mis en évidence dans une partie sont ensuite réutilisés dans les suivantes, avec en sus la mise en perspective de leurs forces et faiblesses et leur éclairage par de nombreux exemples et applications. Plus d'une centaine d'exercices corrigés ponctuent les fins de chapitre.

      L'ouvrage s'adresse principalement aux professeurs et étudiants des 2e et 3e cycles de sciences économiques et de gestion et des Grandes Écoles de commerce et de gestion. Il intéressera également les professionnels des marchés financiers.


  • Tables des matières

      • Mathématiques et gestion financière

      • Applications avec exercices corrigés

      • Octave Jokung Nguéna

      • De boeck

      • Remerciements7
      • Sommaire9
      • Introduction générale11
      • Première partie Les concepts fondamentaux
      • Chapitre 1 Éléments de mathématiques financières17
      • 1 La valeur du temps18
      • 1.1 La capitalisation19
      • 1.2 L'actualisation20
      • 1.3 Périodicité de la composition. Le taux proportionnel. Le taux équivalent22
      • 1.4 Le taux effectif global (T.E.G.)24
      • 1.5 Les intérêts simples. Les intérêts précomptés. Les intérêts post-comptés24
      • 1.6 Les titres de créances négociables (T.C.N.)25
      • 1.7 La prise en compte de l'inflation26
      • 1.8 L'additivité de la valeur actuelle27
      • 2 Les suites de flux monétaires29
      • 2.1 Les annuités constantes30
      • 2.1.1 Valeur acquise par une suite d'annuités constantes 30
      • 2.1.2 Valeur actuelle d'une suite d'annuités constantes 31
      • 2.2 Les annuités en progression arithmétique33
      • 2.2.1 Valeur acquise par une suite d'annuités en progression arithmétique 33
      • 2.2.2 Valeur actuelle d'une suite d'annuités en progression arithmétique 34
      • 2.3 Les annuités en progression géométrique35
      • 2.3.1 Valeur acquise par une suite d'annuités en progression géométrique 35
      • 2.3.2 Valeur actuelle d'une suite d'annuités en progression géométrique 36
      • 2.4 La rente perpétuelle37
      • 3 Les emprunts indivis37
      • 3.1 Généralités38
      • 3.2 Les règles générales39
      • 3.3 Amortissement par annuités constantes41
      • 3.4 Amortissement par remboursements constants ou séries égales42
      • 3.5 Amortissement in fine43
      • 4 Exercices45
      • 4.1 Énoncés45
      • 4.2 Solutions47
      • Chapitre 2 Le rendement et le risque59
      • 1 L'attitude vis-à-vis du risque
      • 1.1 Le critère de l'espérance d'utilité61
      • 1.1.1 Le paradoxe de Saint-Petersbourg 61
      • 1.1.2 L'axiomatique de von Neumann et Morgenstern 63
      • 1.2 L'aversion vis-à-vis du risque64
      • 1.2.1 Définition 64
      • 1.2.2 Aversion vis-à-vis du risque et concavité de la fonction d'utilité 66
      • 1.3 Aversion absolue pour le risque. Équivalent certain. Prime de risque68
      • 1.3.1 L'équivalent certain 68
      • 1.3.2 Le prix de vente 69
      • 1.3.3 La prime de risque 70
      • 1.3.4 L'aversion absolue pour le risque 70
      • 1.4 Les fonctions d'utilité classiques72
      • 1.4.1 La fonction d'utilité décrivant la neutralité pour le risque 72
      • 1.4.2 La fonction d'utilité décrivant une aversion absolue pour le risque constante 72
      • 1.4.3 La fonction d'utilité décrivant une aversion relative pour le risque unitaire 72
      • 1.4.4 La fonction d'utilité quadratique 72
      • 1.5 Le concept de prudence73
      • 1.5.1 De l'aversion à la prudence 73
      • 1.5.2 Du monorisque au multirisque 75
      • 2 Espérance-variance
      • 2.1 L'espérance de rentabilité77
      • 2.2 La variance et l'écart-type de la rentabilité78
      • 2.3 La covariance et le coefficient de corrélation80
      • 3 La gestion de portefeuille
      • 3.1 Portefeuille à deux actifs risqués82
      • 3.1.1 Le rendement et le risque 82
      • 3.1.2 La frontière efficiente 85
      • 3.2 Portefeuilles à n actifs risqués93
      • 3.2.1 Le rendement et le risque 94
      • 3.2.2 La frontière efficiente 95
      • 3.3 Portefeuilles à n actifs risqués et un actif sans risque. La «Capital Market Line»98
      • 3.4 La détermination du portefeuille optimal100
      • 3.4.1 Les préférences des investisseurs 100
      • 3.4.2 Le portefeuille optimal. Le théorème de séparation en deux fonds 101
      • 4 La diversification
      • 4.1 Le principe103
      • 4.2 Les actifs risqués sont indépendants104
      • 4.3 Les actifs risqués ne sont pas tous indépendants. Le risque systématique106
      • 5 Exercices
      • 5.1 Énoncés107
      • 5.2 Solutions110
      • Chapitre 3 Les options123
      • 1 Généralités125
      • 1.1 Définitions et caractéristiques125
      • 1.2 La cotation126
      • 1.3 La valeur intrinsèque et la valeur temps de l'option128
      • 2 Les stratégies de base131
      • 2.1 Achat de Call131
      • 2.2 Vente de Call132
      • 2.3 Achat de Put134
      • 2.4 Vente de Put135
      • 2.5 Exemples de gestion du risque à l'aide du Call et du Put136
      • 2.5.1 Couverture contre la hausse de titres à acquérir 137
      • 2.5.2 Couverture contre la baisse de titres détenus 137
      • 3 Quelques combinaisons des stratégies de base138
      • 3.1 Straddle138
      • 3.2 Spread140
      • 3.3 Strangle143
      • 3.4 Butterfly144
      • 3.5 Condor146
      • 4 Les déterminants du prix de l'option148
      • 4.1 L'effet du sous-jacent149
      • 4.2 L'effet de la volatilité du sous-jacent149
      • 4.3 L'effet du dividende150
      • 4.4 L'effet du prix d'exercice150
      • 4.5 L'effet du temps152
      • 4.6 L'effet du taux sans risque152
      • 4.7 Synthèse152
      • 5 Les bornes du prix de l'option. la parité Call-Put153
      • 5.1 Les bornes supérieures153
      • 5.2 Les bornes inférieures154
      • 5.3 Call européen versus Call américain155
      • 5.4 La parité Call-Put156
      • 6 Les paramètres de gestion : les «grecs»159
      • 6.1 Le Delta. La gestion delta-neutre159
      • 6.2 Le gamma160
      • 6.3 Le thêta162
      • 6.4 Le véga162
      • 6.5 Le rhô162
      • 6.6 Les «grecs» d'un portefeuille162
      • 7 Exercices162
      • 7.1 Enoncés162
      • 7.2 Solutions165
      • Deuxième partie L'évaluation des actifs financiers
      • Chapitre 4 L'évaluation des obligations à taux fixe. Le risque de taux175
      • 1 Généralités sur les emprunts obligataires177
      • 1.1 Définition et caractéristiques177
      • 1.1.1 Définition 177
      • 1.1.2 Les caractéristiques à l'émission 177
      • 1.2 Les obligations à taux fixes180
      • 1.2.1 Les obligations classiques 181
      • 1.2.2 Les obligations à durée variable 181
      • 1.2.3 Les obligations à bons de souscription 181
      • 1.2.4 Les obligations à rallonge 181
      • 1.2.5 Les obligations à coupon unique ou «obligation zéro coupon» 181
      • 1.2.6 Les obligations échangeables 182
      • 1.2.7 Les obligations convertibles 182
      • 1.2.8 Les obligations remboursables en actions 182
      • 1.3 Les obligations à taux indexés182
      • 1.3.1 Les obligations à taux de référence monétaire 182
      • 1.3.2 Les obligations à taux de référence obligataire 183
      • 1.4 Le taux de revient. Le taux de rendement183
      • 1.4.1 Le taux de revient de l'emprunteur 183
      • 1.4.2 Le taux de rendement du prêteur 185
      • 2 La gestion obligataire185
      • 2.1 Le prix et la cotation186
      • 2.2 L'influence du taux. Le risque de taux. La sensibilité188
      • 2.3 La duration. L'immunisation191
      • 2.4 La gestion duration-neutre195
      • 2.5 La convexité197
      • 3 La gestion actif-passif203
      • 3.1 Définitions. Généralités204
      • 3.2 L'immunisation du ratio de solvabilité206
      • 3.3 L'immunisation de la valeur liquidative207
      • 4 La structure à terme des taux208
      • 4.1 Définitions. Structure des taux208
      • 4.1.1 Définitions 208
      • 4.1.2 La détermination de la structure à terme des taux 209
      • 4.1.3 Les taux à terme 210
      • 4.1.4 L'évaluation et les taux spots 211
      • 4.2 Les théories explicatives de la structure des taux212
      • 4.2.1 La théorie des anticipations 213
      • 4.2.2 La théorie de la prime de liquidité 213
      • 4.2.3 La théorie de la segmentation des marchés 214
      • 5 Exercices214
      • 5.1 Énoncés214
      • 5.2 Solutions219
      • Chapitre 5 L'évaluation des actions ordinaires231
      • 1 Généralités233
      • 1.1 Définition233
      • 1.2 Les principales catégories d'actions234
      • 1.2.1 Les actions ordinaires 234
      • 1.2.2 Les actions privilégiées 234
      • 1.2.3 Les actions à dividende prioritaire sans droit de vote (ADPSDV) 234
      • 1.2.4 Les actions à bons de souscription d'actions (ABSA) 235
      • 1.2.5 Les Certificats d'investissement 235
      • 2 Les modèles actuariels235
      • 2.1 Le principe des modèles actuariels236
      • 2.2 L'équation de Fisher237
      • 2.3 Le modèle de Gordon-Shapiro238
      • 2.4 Lien entre la croissance et la rentabilité241
      • 2.5 Estimation du taux de croissance des bénéfices242
      • 2.6 Généralisation du modèle de Gordon-Shapiro243
      • 3 Les opportunités de croissance244
      • 3.1 La mesure du potentiel de croissance245
      • 3.2 Le cours et le potentiel de croissance246
      • 4 Le price earning ratio (PER)248
      • 4.1 Le multiple boursier248
      • 4.2 Le délai de recouvrement250
      • 4.3 Le modèle de Holt251
      • 4.4 Le modèle de Bates251
      • 5 Exercices253
      • 5.1 Énoncés253
      • 5.2 Solutions254
      • Chapitre 6 L'évaluation des options261
      • 1 Évaluation par le modèle binomial263
      • 1.1 La dynamique du sous-jacent263
      • 1.2 Le modèle267
      • 1.2.1 Le cas monopériodique 267
      • 1.2.2 Le cas multipériodique des options européennes 271
      • 1.2.3 Le cas multipériodique des options américaines 275
      • 2 Évaluation par le modèle de Black & Scholes277
      • 2.1 Le modèle278
      • 2.2 Le portefeuille duplicateur de l'option281
      • 2.3 Introduction du dividende282
      • 2.4 La volatilité implicite283
      • 3 Les paramètres de gestion284
      • 3.1 Le delta et la gestion delta-neutre284
      • 3.2 Le gamma et la gestion gamma-neutre286
      • 3.3 Le thêta287
      • 3.4 Le véga288
      • 3.5 Le rhô289
      • 3.6 Relation entre les paramètres de gestion289
      • 4 Application des options à la gestion du risque de taux290
      • 4.1 Le risque de taux d'intérêt290
      • 4.1.1 Le Cap 291
      • 4.1.2 Le Floor 292
      • 4.1.3 Le Collar 293
      • 4.2 Le risque de change294
      • 5 Terme versus option296
      • 5.1 Le marché à terme296
      • 5.2 La couverture avec les contrats de futures298
      • 5.3 La gestion du risque de change : terme versus option301
      • 5.4 Une alternative aux options et au marché à terme : les contrats de swap305
      • 6 Exercices308
      • 6.1 Énoncés308
      • 6.2 Solutions312
      • Chapitre 7 Le modèle d'équilibre des actifs financiers (MEDAF). Le modèle de marché. L'efficience des marchés325
      • 1 Le MEDAF. La droite de marché327
      • 1.1 Les hypothèses327
      • 1.1.1 Les agents 328
      • 1.1.2 Le marché 328
      • 1.2 La droite de marché et le bêta328
      • 1.2.1 Le portefeuille de marché 328
      • 1.2.2 La dérivation de la droite de marché. Le bêta 330
      • 1.3 La SML et les modifications des conditions économiques ou internes335
      • 1.3.1 La SML et le changement du risque 335
      • 1.3.2 La SML et le changement du taux d'intérêt 336
      • 1.3.3 La SML et le changement de l'attitude vis-à-vis du risque 336
      • 2 Quelques applications du MEDAF338
      • 2.1 Le taux d'actualisation338
      • 2.2 Les mesures de performance338
      • 3 Le modèle de marché341
      • 3.1 Le modèle et ses caractéristiques342
      • 3.2 L'estimation du bêta. La décomposition du risque346
      • 4 Les limites du modèle de marché. L'APT348
      • 4.1 Les limites du MEDAF348
      • 4.2 L'Arbitrage Pricing Theory (APT)349
      • 5 L'efficience des marchés350
      • 5.1 La notion d'efficience de marché350
      • 5.2 Les conséquences de l'efficience de marché352
      • 5.3 Les tests empiriques et les anomalies352
      • 5.3.1 Méthodologie 352
      • 5.3.2 Les anomalies informationnelles 353
      • 6 Exercices354
      • 6.1 Énoncés354
      • 6.2 Solutions357
      • Troisième partie Les décisions financières stratégiques
      • Chapitre 8 La décision d'investissement367
      • 1 La détermination des flux369
      • 1.1 Le coût de l'investissement369
      • 1.2 Le résultat engendré par l'investissement371
      • 1.2.1 L'incidence de l'investissement sur les charges et les produits 371
      • 1.2.2 Le cas de la cession du bien en fin de période 371
      • 1.3 Les flux de liquidité engendrés par l'investissement372
      • 1.3.1 Les flux d'investissement (et de désinvestissement) 372
      • 1.3.2 Les flux d'exploitation 372
      • 1.3.3 Les flux de liquidité 373
      • 2 Les critères de choix375
      • 2.1 Le «pay-back» ou délai de récupération375
      • 2.2 Le taux de rentabilité comptable377
      • 2.3 La Valeur Actuelle Nette (VAN)378
      • 2.4 Le Taux Interne de Rentabilité (TIR)379
      • 2.5 L'Indice de Profitabilité382
      • 3 Les cas particuliers383
      • 3.1 La comparaison de projets ayant des maturités différentes383
      • 3.2 La méthode de l'annuité équivalente384
      • 3.3 Les flux de liquidité du projet peuvent être réinvestis. TIR global. VAN globale385
      • 3.4 La comparaison de projets ayant des investissements initiaux différents386
      • 3.5 La valeur actuelle nette ajustée (VANA)387
      • 4 La prise en compte du risque389
      • 4.1 Analyse de la sensibilité389
      • 4.2 Les simulations et les différents scénarios. Moyenne-variance392
      • 4.3 Le MEDAF393
      • 5 Les options réelles394
      • 5.1 L'option de report394
      • 5.2 L'option d'abandon396
      • 5.3 L'option d'expansion398
      • 6 Exercices399
      • 6.1 Énoncés399
      • 6.2 Solutions402
      • Chapitre 9 La décision de financement. Le coût du capital419
      • 1 Les sources de financement421
      • 1.1 Fonds propres d'origine interne421
      • 1.1.1 L'autofinancement 421
      • 1.1.2 Les cessions 422
      • 1.2 Fonds propres d'origine externe422
      • 1.2.1 L'augmentation de capital 422
      • 1.2.2 Les primes et les subventions 424
      • 1.3 Les quasi-fonds propres424
      • 1.3.1 Les prêts participatifs 425
      • 1.3.2 Les titres participatifs 425
      • 1.3.3 Les titres subordonnés 425
      • 1.3.4 Les avances en compte courant d'associés 425
      • 1.4 Financement par fonds étrangers425
      • 1.4.1 Emprunts auprès des établissements de crédit 425
      • 1.4.2 Emprunts obligataires 426
      • 1.4.3 Crédit-bail 426
      • 2 Le coût du capital426
      • 2.1 Le coût des fonds propres426
      • 2.1.1 L'approche par le dividende 427
      • 2.1.2 L'approche par le Marché 427
      • 2.2 Le coût des dettes. Le coût du crédit-bail428
      • 2.3 Le Coût Moyen Pondéré du Capital. Le Coût Moyen des Ressources429
      • 2.4 Application au choix d'investissement430
      • 2.5 Le coût marginal du capital et la décision d'investissement434
      • 2.5.1 La courbe des opportunités d'investissement 434
      • 2.5.2 Le coût marginal du capital 434
      • 2.5.3 Le budget d'investissement optimal 436
      • 3 La structure financière et ses implications437
      • 3.1 L'effet de levier. Le coup de massue438
      • 3.2 La valeur de l'entreprise et l'imposition444
      • 3.2.1 En absence d'imposition 445
      • 3.2.2 En présence d'impôt sur les sociétés 445
      • 3.2.3 En présence d'impôt sur les sociétés et de fiscalité personnelle 447
      • 3.3 La structure financière et le coût du capital448
      • 3.4 La structure financière et le risque systématique450
      • 3.5 La structure financière, le risque de faillite et les coûts d'agence452
      • 3.6 La structure financière et la théorie des options453
      • 4 Exercices455
      • 4.1 Énoncés455
      • 4.2 Solutions459
      • Chapitre 10 La décision de distribution. La politique de dividende473
      • 1 Généralités474
      • 1.1 Les dates associées au dividende475
      • 1.2 Les restrictions475
      • 1.2.1 La restriction sur le capital 475
      • 1.2.2 La restriction sur les bénéfices 475
      • 1.2.3 La restriction sur la solvabilité 475
      • 1.3 Les différentes formes de versement475
      • 2 La neutralité de la politique de dividende selon Modigliani et Miller, et ses limites477
      • 2.1 La neutralité de la politique de dividende selon Modigliani et Miller477
      • 2.2 Les limites de la neutralité478
      • 2.2.1 Les coûts d'émission et d'échange 478
      • 2.2.2 La fiscalité 478
      • 2.2.3 L'effet clientèle 479
      • 2.2.4 Le contenu informatif 479
      • 2.2.5 Les coûts d'agence 479
      • 2.2.6 Les anticipations rationnelles 480
      • 2.2.7 Synthèse 481
      • 3 Le choix de la politique de dividende481
      • 3.1 Les principales modalités481
      • 3.1.1 La politique de dividende stable 481
      • 3.1.2 La politique de dividende proportionnelle 482
      • 3.1.3 La politique de dividende résiduelle 482
      • 3.2 Les déterminants482
      • 3.2.1 Les opportunités d'investissement 483
      • 3.2.2 Le free cash-flow 484
      • 3.2.3 La stabilité des flux de liquidité 484
      • 3.2.4 La gouvernance 484
      • 3.2.5 L'émission de signaux 485
      • 4 Le rachat d'actions comme alternative au versement du dividende485
      • 4.1 Rachat d'actions et versement de dividendes485
      • 4.2 Les modalités487
      • 4.2.1 «Repurchase Tender Offers» 487
      • 4.2.2 «Open Market Repurchases» 487
      • 4.2.3 «Privately Negociated Repurchases» 487
      • 4.3 Le rachat d'actions : décision de distribution, de financement ou d'investissement ?487
      • 4.3.1 Le rachat d'actions : décision de distribution 488
      • 4.3.2 Le rachat d'actions : décision de financement 488
      • 4.3.3 Le rachat d'actions : décision d'investissement 488
      • 5 Exercices489
      • 5.1 Énoncés489
      • 5.2 Solutions491
      • Quatrième partie Les décisions financières tactiques
      • Chapitre 11 Les fusions-acquisitions497
      • 1 Définitions499
      • 1.1 Fusion. Consolidation499
      • 1.2 Offre publique d'achat (OPA). Offre publique d'échange (OPE)500
      • 1.3 L'achat d'actifs501
      • 1.4 Les Offres Publiques d'Achat sur les filiales501
      • 2 L'évaluation501
      • 2.1 Les gains de synergie502
      • 2.1.1 Les recettes plus importantes 502
      • 2.1.2 Les réductions de coût 503
      • 2.1.3 Les baisses d'impôt 503
      • 2.1.4 Amélioration de la qualité de la gestion 503
      • 2.1.5 Acquisition d'information 503
      • 2.1.6 Les synergies financières 503
      • 2.1.7 La diversification 503
      • 2.2 Analyse de l'opération de fusion-acquisition503
      • 2.2.1 Les étapes 503
      • 2.2.2 VAN de la fusion 504
      • 2.2.3 Paiement en numéraire ou par actions 504
      • 2.3 Fixation du prix de la cible506
      • 2.4 Paiement en numéraire versus paiement en actions507
      • 2.5 Les effets induits sur le bénéfice par action et sur le PER508
      • 2.5.1 Effet sur le bénéfice par action 508
      • 2.5.2 Effet sur la valeur de marché 509
      • 2.6 Les conséquences du choix de la méthode de comptabilisation510
      • 2.6.1 La mise en commun d'intérêts 511
      • 2.6.2 Purchase accounting 512
      • 3 Les résultats empiriques514
      • 3.1 La méthodologie des études événementielles514
      • 3.2 Les résultats515
      • 4 Exercices516
      • 4.1 Énoncés516
      • 4.2 Solutions519
      • Chapitre 12 Les restructurations525
      • 1 Les holdings527
      • 1.1 Effet de levier juridique528
      • 1.2 Effet de levier financier529
      • 1.3 Effet de levier fiscal529
      • 2 Les LBO530
      • 2.1 Les différents types de LBO531
      • 2.1.1 Leverage Management Buy Out (LMBO ou MBO) 531
      • 2.1.2 Leverage Management Buy In (LMBI) 531
      • 2.1.3 Leverage Buy in Management Buyout (BIMBO) 531
      • 2.1.4 Leverage Build Up (LBU) 531
      • 2.1.5 Management and Employee Buyout (MEBO,RES) 531
      • 2.2 Les motivations532
      • 2.2.1 La transmission d'entreprise 532
      • 2.2.2 Les stratégies anti-OPA 532
      • 2.2.3 L'asymétrie d'information et la sous-évaluation 532
      • 2.2.4 Les coûts d'agence et la motivation des dirigeants 533
      • 2.2.5 L'amélioration de la gestion par restructuration 533
      • 2.3 Le processus et les acteurs533
      • 2.3.1 La constitution des fonds 534
      • 2.3.2 L'acquisition de la cible 534
      • 2.3.3 La restructuration de la cible 534
      • 2.3.4 Le retour à la cotation 535
      • 3 Les scissions535
      • 3.1 Définitions535
      • 3.1.1 Le «Spin-off» 536
      • 3.1.2 Le «Split-off» 536
      • 3.1.3 Le «Split-up» 536
      • 3.2 Les motivations536
      • 3.2.1 Les observations empiriques 536
      • 3.2.2 La séparation des entités 537
      • 3.2.3 Le financement 537
      • 3.2.4 Le recentrage 538
      • 4 Les cessions538
      • 4.1 Les cessions d'immobilisations539
      • 4.1.1 La cession d'actifs matériels et immatériels 539
      • 4.1.2 Les cessions de participations 539
      • 4.2 Les motivations540
      • 4.2.1 Quelques résultats empiriques 540
      • 4.2.2 Le recentrage 540
      • 4.2.3 Le financement 540
      • 4.2.4 L'amélioration de la gestion 541
      • 5 Exercices541
      • 5.1 Énoncés541
      • 5.2 Solutions543
      • Conclusion générale547
      • Index549
      • Table des matières555

  • Consultable à la Bpi