Le capitalisme financier
Laurent Batsch
Éditions La Découverte
Introduction3
I/ Le retour de l'actionnaire6
1. L'émergence de la "gouvernance d'entreprise"6
Les trois modes de gouvernance7
La grande rupture12
2. Qui sont les investisseurs collectifs?14
Une tendance universelle, des particularismes nationaux16
Des comportements différenciés20
Vers une convergence des modèles?23
3. Comment discipliner les dirigeants?26
Le rôle du conseil d'administration (CA)26
Les droits des actionnaires27
La direction28
La rémunération des dirigeants29
L'information financière30
Le marché des prises de contrôle32
Le décroisement des participations32
4. La "gouvernance", et après?33
Qui contrôlera le contrôleur?34
L'ambivalence du dirigeant: compétence et opportunisme34
Juger aux résultats?36
Trois modes qui coexistent36
Quel est l'avenir de l'actionnariat salarié?37
Vers un capitalisme réconcilié?39
II / Le recentrage stratégique41
1. La dynamique du recentrage41
Le recentrage financier43
Le recentrage organisationnel45
Une caractérisation du recentrage49
2. Que disent les théories sur le recentrage?51
Gestion des risques: le conglomérat ou l'actionnaire?51
La diversification ne paye pas53
Encore et toujours: le problème d'agence54
L'hypothèse d'hubris (ou le péché d'orgueil)55
La théorie des marchés internes et externes56
La convergence des théories57
3. Repli sectoriel, ouverture géographique58
Le commerce international59
Les entreprises mondiales62
La globalisation financière63
4. Le risque de la désintégration64
Qu'est-ce que le "métier"?65
Le recentrage contre la croissance?66
III / La financiarisation des stratégies68
1. Le management du dénominateur68
Le bilan allégé69
L'entreprise sans usine70
Une logique financière imparable71
La "création de valeur"74
2. L'approche financière des stratégies76
Les stratégies concurrentielles: la marge77
Les stratégies organisationnelles79
Les stratégies financières80
L'effet de levier81
15 % pour tous!82
3. L'entreprise sans capitaux85
Les risques s'additionnent85
Le modèle des LBO86
Les limites du modèle88
Trésorerie "zéro" et rachat d'actions89
La fin des participations croisées90
4. Faut-il accuser le "capitalisme financier"?91
La critique institutionnaliste: la finance prédatrice et parasitaire91
La critique marxiste: la finance impériale92
La critique néokeynésienne: la finance irrationnelle93
La "financiarisation" contre la croissance?93
La doctrine financière remplace-t-elle la stratégie?94
L'entreprise creuse: les NTIC ou la financiarisation?95
La finance contre la stratégie?96
Qui soutient la "croissance soutenable"?97
Qui paye le prix des performances financières?97
IV / "Nouvelle économie" ou financiarisation?99
1. Les nouvelles technologies ont le dos large99
2. L'impact des NTIC sur les structures économiques102
Les NTIC bousculent les métiers traditionnels102
Les NTIC élargissent l'espace marchand103
Les NTIC et les frontières de l'entreprise104
3. Les particularités de l'économie de l'information105
Les deux risques du métier105
Les investissements à fonds perdus106
Le capital expérimental106
Un coût de reproduction négligeable107
La gestion du temps108
4. La métaphore du réseau109
Conclusion112
Bibliographie115