Marchés des capitaux et théorie financière

Auteur(s) :

Quittard-Pinon, François (1945-....) Découvrir l'auteur

Résumé

A l'aide d'une présentation unifiée et formalisée, l'auteur conduit le lecteur au seuil des découvertes les plus récentes de la finance contemporaine. Trois thèmes sont systématiquement explorés : l'arbitrage, le choix de portefeuille et la détermination des prix d'équilibre. La plupart des résultats sont démontrés à l'aide d'outils mathématiques simples.

Éditeur(s)
- Economica
Date
- 2003
Notes
- Bibliogr. Index
Langues
- Français
Description matérielle
- 555 p. ; 24 cm
Collections
- Gestion
Sujet(s)
ISBN
- 2-7178-4575-5
Indice
- 333.6 Marchés financiers, bourse
Quatrième de couverture
- Une réflexion scientifique sur les marchés de capitaux et les produits financiers s'est élaborée au fil des ans, en accompagnant sinon en précédant l'innovation financière. Des concepts clefs ont été forgés. Des méthodes générales d'évaluation se sont dégagées. Marchés des capitaux et théorie financière expose de façon synthétique cette évolution.
  A l'aide d'une présentation unifiée et formalisée, l'auteur conduit le lecteur au seuil des découvertes les plus récentes de la finance contemporaine. Trois thèmes sont systématiquement explorés : l'arbitrage, le choix de portefeuille et la détermination des prix d'équilibre. La plupart des résultats sont démontrés à l'aide d'outils mathématiques simples.
  Ce livre est un ouvrage de théorie. Il offre différents niveaux de lecture et s'adresse à un public varié. Un lecteur ne connaissant pas la finance pourra, en première lecture, ignorer les passages qu'il trouvera trop techniques, tandis qu'un lecteur averti pourra accéder directement aux sujets qu'il souhaite approfondir. Comme pour une course en montagne, le lecteur adaptera son parcours à son niveau technique.
  Cette troisième édition diffère de la précédente par des remaniements des chapitres sur le temps et l'incertitude et sur l'arbitrage en temps continu ainsi que par la présence de deux nouveaux chapitres traitant respectivement de l'évaluation d'options exotiques et de nouveaux modèles de taux d'intérêt : le modèle Libor et le modèle Swap.
Tables des matières
- - Marchés des Capitaux et Théorie Financière 3e édition
  - François Quittard-Pinon
  - Economica
  - Préface 9
  - Avant-propos de la première édition 13
  - Avant-propos de la troisième édition 21
  - Première partie Les concepts de base
  - Chapitre 1.- Analyse théorique du risque 27
  - 1. La fonction d'utilité28
  - 1.1. Définitions et généralités28
  - 1.2. Problèmes soulevés par les fonctions d'utilité29
  - 2. L'axiomatique du risque30
  - 2.1. Les axiomes30
  - 2.2. Le résultat32
  - 3. Interprétation et mesures du risque33
  - 3.1. Interprétation de la fonction d'utilité33
  - 3.2. Quelques mesures du risque34
  - 3.3. Primes marginales et mesures locales36
  - 3.4. Diverses fonctions d'utilité38
  - 3.5. Gain certain équivalent40
  - 3.6. Les critiques de l'approche néo-bernoullienne41
  - 4. L'approche espérance-variance41
  - 4.1. Le plan espérance-variance ou plan de Markowitz42
  - 4.2. Critiques de l'approche espérance-variance43
  - Conclusions44
  - Références45
  - Exercices47
  - Chapitre 2.- L'arbitrage 53
  - 1. Quelques exemples d'arbitrage54
  - 1.1. L'arbitrage cambiaire54
  - 1.2. L'arbitrage et les marchés à terme54
  - 2. Formalisation58
  - 2.1. Eléments de formalisme58
  - 2.2. Opportunité d'arbitrage et fonctionnelle d'évaluation59
  - 2.3. Marchés complets et probabilité risque neutre61
  - 2.4. Principe de duplication62
  - 3. Applications62
  - 3.1. L'évaluation d'une option d'achat63
  - 3.2. L'influence de la structure financière sur la valeur de la firme64
  - 3.3. La théorie de l'arbitrage de S. Ross : une première approche65
  - 3.4. Le modèle d'évaluation par arbitrage : une deuxième approche66
  - Conclusions70
  - Références71
  - Exercices72
  - Deuxième partie L'analyse monopériodique classique
  - Chapitre 3.- Le choix de portefeuille 81
  - 1. L'analyse de Markowitz84
  - 1.1. L'examen de la frontière efficace sans actif non risqué84
  - 1.2. L'examen de la frontière efficace avec actif non risqué95
  - 2. L'approche en termes d'optimisation globale100
  - 2.1. L'approche en termes de gain certain équivalent100
  - 2.2. L'approche par la maximisation d'une prime de rendement101
  - 3. L'approche par la théorie de l'utilité102
  - 3.1. La résolution générale102
  - 3.2. Les résolutions explicites103
  - Conclusions109
  - Références111
  - Exercices113
  - Chapitre 4.- Modèles monopériodiques d'équilibre 123
  - 1. Un modèle rigoureux d'évaluation des actifs financiers dans les conditions d'équilibre et de perfection124
  - 1.1. Rentabilité, risque et équilibre124
  - 1.2. L'unification de la théorie des marchés financiers et de la théorie financière de la firme136
  - 2. La prise en compte de l'imperfection des marchés152
  - 2.1. L'absence d'actif sans risque154
  - 2.2. La prise en compte de l'inflation155
  - Conclusions159
  - Références160
  - Exercices163
  - Troisième partie L'analyse intertemporelle de l'évaluation des actifs financiers
  - Chapitre 5.- Temps et incertitude 171
  - 1. Principes du calcul stochastique174
  - 1.1. Aspects intuitifs174
  - 1.2. La construction de l'intégrale stochastique178
  - 1.3. Equations différentielles stochastiques et lemme d'Itô181
  - 1.4. Modélisation classique des cours et des taux184
  - 1.5. Règle de changement de mesure de Girsanov187
  - 1.6. Diffusions, martingales et mouvement brownien189
  - 1.7. Le changement de temps190
  - 2. Principes du contrôle stochastique191
  - 2.1. Equation d'Hamilton Jacobi Bellman192
  - 2.2. Exemple de choix de portefeuille193
  - Conclusions195
  - Références196
  - Exercices198
  - Chapitre 6.- Choix de portefeuille en temps continu 205
  - 1. La formalisation205
  - 1.1. Modèle sans actif non risqué206
  - 1.2. Introduction d'un actif sans risque208
  - 1.3. Modèle avec trois types d'actifs209
  - 2. Le choix de portefeuille212
  - 2.1. Résolution avec uniquement des actifs risqués212
  - 2.2. Introduction de l'actif sans risque215
  - 2.3. Le cas d'une économie stationnaire219
  - 2.4. Solutions explicites223
  - Conclusions229
  - Références230
  - Exercices231
  - Chapitre 7.- Généralisation intertemporelle du MEDAF 235
  - 1. Le modèle de base238
  - 1.1. Les hypothèses et les fonctions de demande238
  - 1.2. Le théorème de séparation241
  - 1.3. Les relations d'équilibre242
  - 2. Quelques cas particuliers246
  - 2.1. Le modèle continu de R.C. Merton246
  - 2.2. Le cas d'une économie stationnaire248
  - 2.3. La prise en compte de l'inflation248
  - Conclusions249
  - Références250
  - Exercices252
  - Chapitre 8.- Evaluation des options et des obligations 259
  - 1. L'évaluation des options260
  - 1.1. Définitions et généralités261
  - 1.2. L'évaluation des options européennes270
  - 2. L'évaluation des obligations280
  - 2.1. Principes de base281
  - 2.2. Les théories explicatives de la structure par terme286
  - 2.3. Modèles intertemporels d'équilibre291
  - Conclusions du chapitre300
  - Références301
  - Exercices303
  - Quatrième partie Les principes fondamentaux de l'analyse intertemporelle
  - Chapitre 9.- L'arbitrage en temps continu 313
  - 1. Notions de base314
  - 1.1. Portefeuille autofinançant314
  - 1.2. Opportunité d'arbitrage316
  - 1.3. Cadre général316
  - 2. Principes d'évaluation317
  - 2.1. L'équation fondamentale d'évaluation317
  - 2.2. Les relations d'équilibre320
  - 2.3. L'équation d'évaluation : deuxième approche321
  - 2.4. L'apparition de la probabilité risque-neutre323
  - 2.5. Solution par martingale324
  - 2.6. L'univers forward-neutre326
  - 2.7. Principe de changement de numéraire332
  - Conclusion334
  - 3. Applications335
  - 3.1. La formule de Black et Scholes335
  - 3.2. La formule de Garman et Kohlhagen344
  - 3.3. Evaluation d'une obligation coupon-zéro344
  - 3.4. Evaluation de contrats à terme349
  - 3.5. Call sur indice boursier353
  - Conclusions354
  - Références357
  - Exercices359
  - Chapitre 10.- Le modèle de Cox Ingersoll et Ross 365
  - 1. Aspects calculatoires du modèle366
  - 1.1. Endogénéisation du taux d'intérêt368
  - 1.2. Relation d'équilibre et équation de valorisation371
  - 1.3. Cas particuliers377
  - 2. La structure par terme induite par le modèle378
  - 2.1. Un modèle monofactoriel378
  - 2.2. Un modèle à deux facteurs383
  - Conclusions386
  - Références387
  - Exercices388
  - Chapitre 11.- Evaluation de produits dérivés de taux d'intérêt 397
  - 1. Modélisation choisie pour la structure des taux398
  - 1.1. Définitions398
  - 1.2. Modèle de taux400
  - 1.3. L'univers forward-neutre403
  - 2. Options sur taux d'intérêt408
  - 2.1. Option sur rendement à l'échéance408
  - 2.2. Option sur taux actuariel409
  - 2.3. Option sur taux proportionnel409
  - 2.4. Option sur taux forward410
  - 3. Options sur obligations413
  - 3.1. Evaluation d'un call sur coupon-zéro414
  - 3.2. Evaluation d'option sur obligation à coupons415
  - 4. Evaluation des caps, des floors et des collars416
  - 4.1. Evaluation des caps417
  - 4.2. Evaluation des floors et des collars419
  - 5. Les contrats de swaps419
  - 5.1. Les conditions d'apparition420
  - 5.2. Le mécanisme des swaps421
  - 5.3. Les principes d'évaluation422
  - 5.4. L'évaluation des swaps par martingale423
  - 5.5. Un cadre général pour l'évaluation des swaps424
  - 5.6. Les swaptions427
  - 6. Options asiatiques sur taux428
  - 6.1. Calls avec prix d'exercice fixe429
  - 6.2. Calls avec prix d'exercice moyen431
  - 7. Digitales, double-digitales, et obligations à couloir432
  - 7.1. Les options digitales432
  - 7.2. Les options double-digitales434
  - 7.3. Les options à paiement contingent434
  - 7.4. Les titres couloirs435
  - Conclusions438
  - Références439
  - Exercices441
  - Chapitre 12.- Les modèles de marché 445
  - 1. Les formules de Black446
  - 1.1. Les caps et les floors446
  - 1.2. Les swaptions447
  - 2. Le modèle Libor448
  - 2.1. Choix de la modélisation449
  - 2.2. La dynamique du taux Libor avec la mesure terminale450
  - 2.3. Autres expressions de la dynamique du taux Libor liées à l'armature451
  - 2.4. La mesure Libor452
  - 2.5. Formule d'évaluation du cap dans un modèle de marché Libor453
  - 3. Le modèle Swap454
  - 3.1. Généralités454
  - 3.2. La mesure swap457
  - 3.3. Approximation avec la mesure Libor458
  - 3.4. Le modèle swap avec la mesure terminale460
  - 4. Exemples d'applications462
  - 4.1. Produits non standard463
  - 4.2. Exemple de simulation dans le modèle de marché Libor463
  - Références467
  - Chapitre 13.- Options exotiques 469
  - 1. Options sur options470
  - 2. Options asiatiques474
  - 2.1. Les options asiatiques avec moyenne géométrique474
  - 2.2. Les options asiatiques avec moyenne arithmétique475
  - 3. Les options lookback489
  - 4. Options à barrière493
  - 4.1. Formules d'évaluation494
  - 4.2. Options à barrière comme portefeuille d'options498
  - 5. Options à double barrière501
  - 6. Les options d'échange504
  - Conclusions506
  - Références506
  - Exercices511
  - Annexe - Le concept de duration en temps continu et ses applications à la gestion du risque de taux d'intérêt 515
  - 1. Duration : définitions et propriétés515
  - 2. Accumulation du capital521
  - 2.1. Variation de la valeur acquise en fonction du temps521
  - 2.2. Variation du capital acquis en fonction du taux522
  - 2.3. Variation du taux potentiel en fonction du taux523
  - 3. L'immunisation525
  - 3.1. Analyse en termes de valeur525
  - 3.2. Analyse en termes de rendement528
  - Références531
  - Conclusion générale 533
  - Bibliographie 537
  - Index thématique 539
  - Index des auteurs 545
Origine de la notice:
- Electre