par Aglietta, Michel ; Valla, Natacha
La Découverte
Résultat de Cairn : Encyclopédies de poche (Que sais-je ? et Repères)
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Consultable à la Bpi
Macroéconomie financière :
- Éditeur(s)
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Date
- 2017
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Notes
- Comment la macroéconomie et la finance peuvent-elles s’articuler pour comprendre les défis de la globalisation ? L’ambition de cette 6e édition est d’apporter la perspective historique et les éléments théoriques permettant de répondre à cette question. Elle prend pleinement en compte la dimension mondiale des interactions entre finance et économie qui s’expriment par le cycle financier.La dynamique qui en émane permet d’éclairer l’importance de la monnaie et explique les crises financières.La première partie montre comment les transformations de la finance dans les régimes de croissance façonnent les comportements des acteurs financiers et non financiers. Elle met en évidence les innovations qui ont marqué l’essor de la globalisation financière et sécrété ses fragilités.La seconde partie s’ouvre sur une caractérisation des phases de globalisation dans l’histoire du capitalisme. Elle se poursuit par une étude des crises financières en insistant sur la crise systémique la plus récente. Enfin, elle étudie les réponses des puissances publiques en matière de politique monétaire et de stabilité financière. L’enjeu est de faire évoluer la finance vers l’allocation des ressources au service d’un développement inclusif et soutenable.
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Langues
- Français
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ISBN
- 9782707192509
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Droits
- copyrighted
- Résultat de :
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Quatrième de couverture
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Macroéconomie financière
(6e édition entièrement refondue, mise à jour et augmentée)
Comment la macroéconomie et la finance peuvent-elles s'articuler pour comprendre les défis de la globalisation ? L'ambition de cette 6e édition est d'apporter la perspective historique et les éléments théoriques permettant de répondre à cette question. Elle prend pleinement en compte la dimension mondiale des interactions entre finance et économie qui s'expriment par le cycle financier. La dynamique qui en émane permet d'éclairer l'importance de la monnaie et explique les crises financières.
La première partie montre comment les transformations de la finance dans les régimes de croissance façonnent les comportements des acteurs financiers et non financiers. Elle met en évidence les innovations qui ont marqué l'essor de la globalisation financière et sécrété ses fragilités.
La seconde partie s'ouvre sur une caractérisation des phases de globalisation dans l'histoire du capitalisme. Elle se poursuit par une étude des crises financières en insistant sur la crise systémique la plus récente. Enfin, elle étudie les réponses des puissances publiques en matière de politique monétaire et de stabilité financière. L'enjeu est de faire évoluer la finance vers l'allocation des ressources au service d'un développement inclusif et soutenable.
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Tables des matières
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Macroéconomie financière
Michel Aglietta
Natacha Valla
La Découverte
- Introduction / La globalisation financière en perspective5
- Première partie
Finance, croissance et cycles - I Finance, entreprises et croissance
- La stagnation séculaire dans une perspective de longue période11
- Croissance et inégalités de développement au XXe siècle,12
- Quels sont les obstacles au rattrapage et quels sont les ingrédients du succès ?15
- Le débat sur la stagnation séculaire,18
- Les ménages : liberté financière et accumulation patrimoniale20
- Démographie, épargne et croissance,22
- ¤ Encadré : Incidence économique de la variation de la croissance démographique,26
- Comportement patrimonial et incidences de l'instabilité financière,27
- L'accumulation patrimoniale des ménages et la baisse des taux d'intérêt dans la stagnation séculaire,31
- Les entreprises : investissement, gouvernance et innovation38
- Innovation et productivité,40
- Le principe de la valeur actionnariale et ses conséquences sur la gestion des entreprises44
- ¤ Encadré : Définition de l'economic value added (EVA)46
- Gouvernance partenariale et intérêt général48
- Gouvernance partenariale et actionnaires responsables50
- L'enjeu de l'intangible50
- II Marchés financiers et investisseurs à long terme
- ¤ Encadré : Définition de la volatilité historique54
- L'efficience en question54
- Dynamique des prix dans les marchés efficients55
- Efficience et valeur fondamentale57
- ¤ Encadré : Évaluation des dettes60
- ¤ Encadré : Les différents types d'efficience des marchés financiers62
- Évaluation des actions : détermination ou indétermination de la valeur fondamentale ?62
- ¤ Encadré : Expression de la valeur fondamentale des actions64
- Une conception élargie de la rationalité64
- Limites de l'hypothèse d'efficience allocative (efficience forte) : monnaie et incertitude radicale65
- Dépasser l'hypothèse de l'agent représentatif pour mieux comprendre le lien entre la finance et la macroécomie66
- Monnaie et liquidité67
- La volatilité des cours boursiers et l'interdépendance des marchés70
- La liquidité des marchés74
- Diversité des opérateurs76
- Contagion et instabilité des marchés78
- Investisseurs institutionnels, investisseurs de long terme80
- Investisseurs à long terme et marchés financiers83
- Les stratégies des investisseurs à long terme85
- Allocation stratégique, allocation tactique et délégation de gestion89
- La gestion actif-passif pour redonner le sens du long terme aux investisseurs institutionnels93
- III Banques et systèmes de paiement
- Banque, monnaie et macroéconomie98
- Banques et paiements : la logique de la monnaie98
- Dettes et monnayage bancaire99
- Le système de paiement et la réalisation de la valeur : règlement des soldes et finalité des paiements101
- Les banques, la gestion du risque et le financement de l'économie106
- La banque commerciale dans la macroéconomie107
- Les banques et l'évaluation du risque de crédit,108
- ¤ Encadré : Taux d'endettement maximum et prime de risque,109
- Les banques et le financement des entreprises,110
- Les banques au défi de l'essor des crypto-monnaies112
- Des moyens de paiement électroniques au bitcoin,113
- Le bitcoin : ordre spontané ?117
- IV Les intermédiaires financiers à l'épreuve de la libéralisation financière : le retour timide de la réglementation financière
- Évolution du rôle et du business model des banques dans les économies avancées121
- La déréglementation bancaire,121
- Mutations des bilans bancaires,123
- Mutation des performances,126
- Produits titrisés et couverture contre le risque : du portage au transfert du risque par les banques,129
- Les atouts et les risques de la titrisation,136
- La finance parallèle : caractéristiques, risques et enjeux141
- La (ré)émergence de nouveaux acteurs financiers,141
- Définition et fonctions de la finance parallèle : complètement ou substitut au système bancaire ?143
- ¤ Encadré : Le shadow banking dans le monde (statistiques descriptives),146
- Une taille globale encore difficile à évaluer,149
- Retour sur le lien entre les banques et le shadow banking,150
- Conclusion : un enjeu d stabilité financière150
- V Le retour des cycles financiers
- Expansion des dettes et cycles financiers156
- Dettes publiques et crédit bancaire sur longue période,157
- Les leçons de l'histoire : Grande Déflation de l'âge classique (1873-1896) et Grande Dépression de l'entre-deux-guerres (1929-1938),161
- Les cycles financiers depuis les années 1980,165
- ¤ Encadré : Méthodologie 1,167
- Expliquer les liens du cycle financier et de l'économie168
- Le désendettement contrarié détériore la rentabilité marginale du capital,171
- ¤ Encadré : Méthodologie 2,173
- Baisse du rendement du capital et affaiblissement de la croissance potentielle,174
- Conclusion177
- Conclusion179
- Seconde partie
Crises financières et régulations monétaires - VI Les grandes phases de l'intégration financière internationale
- Les enseignements de Braudel et les temps du capitalisme préclassique (XIIIe-XVIIIe siècle)185
- La représentation du capitalisme préindustriel comme économie-monde186
- Interaction des souverains et de la finance : le dualisme monétaire187
- Interaction des souverains et de la finance : lettre de change189
- La crise structurelle du système dualiste et les transformations du capitalisme jusqu'à l'établissement de la convertibilité or191
- De l'économie-monde à l'économie mondiale193
- Croissance, investissements et mouvements internationaux de capitaux dans la première globalisation193
- L'articulation de l'accumulation du capital au Royaume-Uni et de l'investissement à l'étranger195
- Intégration financière internationale et stabilité des taux d'intérêt longs sous l'étalon or197
- Les dysfonctionnements de la seconde globalisation200
- Polarisation des positions financières jusqu'à la crise financière202
- VII Les crises de la globalisation financière
- L'hypothèse d'instabilité financière : de l'euphorie du levier à la déflation de bilan207
- Les dangers de la déflation de bilan211
- Crises monétaires, crises financières, crises de confiance213
- Les formes de confiance et leurs crises215
- Formes de la confiance et rivalités entre créanciers et débiteurs217
- Les crises financières dans les pays développés219
- Les crises sur les marchés d'actions219
- Les crises sur les marchés de dettes221
- Le rôle critique des banques dans l'instabilité financière223
- La fragilité des banques dans la transition à la finance de marchés224
- Crises bancaires au Japon et en France226
- La grande crise financière américaine du crédit titrisé228
- Le désendettement en pratique232
- De la crise du crédit à la crise de liquidité : l'enchaînement de la crise systémique et les spécificités monétaires du shadow banking234
- Les crises financières dans les pays émergents237
- De la crise de la dette à l'ajustement structurel : l'origine de la libéralisation financière dans les pays émergents,238
- La crise mexicaine de 1994-1995,240
- La crise asiatique de 1997,241
- La crise russe et l'ébranlement financier au coeur (août-octobre 1998),244
- La crise argentine (octobre-décembre 2002),246
- Les pays émergents : de la position de débiteurs à celle de créanciers,248
- VIII Le risque de système et les moyens de le prévenir
- Risque de système et crise financières251
- La définition du risque de système,252
- Les sources du risque de système,253
- La gestion de crise : les multiples visages du prêteur en dernier ressort256
- L'art du prêteur en dernier ressort selon Bagehot,257
- La place du prêteur en dernier ressort dans la finance contemporaine,258
- L'élargissement de l'envergure du prêteur en dernier ressort et le sauvetage du système financier américain263
- La prise en charge progressive du marché monétaire par la Réserve fédérale et la coopération international des banques centrales,263
- Le sauvetage des banques et autres institutions financières aux États-Unis,266
- Les gestions de la double crise financière en Europe269
- L'aveuglement initial des pays de la zone euro et la lucidité britannique,270
- La seconde crise européenne et les initiatives de la BCE sous le feu de l'adversité,271
- La régulation prudentielle dans la prévention du risque systémique275
- La régulation prudentielle des banques,276
- La régulation des marchés,280
- La régulation et le shadow banking,283
- IX L'évolution de la politique monétaire
- L'importance négligée des systèmes de paiement290
- Panorama des régimes d'ancrage et des doctrines de politique monétaire291
- ¤ Encadré : Petit glossaire de la politique monétaire,292
- L'ancrage de la convertibilité externe : l'étalon or,293
- La régulation monétaire nationale de la monnaie fiduciaire,294
- Monnaie exogène : le régime de la règle quantitative ou monétarisme297
- Fondements théoriques de la politique monétariste298
- L'ancrage monétaire : une quête du Graal par la Bundesbank300
- La quantité de monnaie : cible opératoire de la Bundesbank301
- ¤ Encadré : Définitions de l'objectif intermédiaire et interprétation des écarts selon la Bundesbank302
- La politique monétaire aux prises avec l'instabilité financière305
- Monnaie endogène : approche wicksellienne et ciblage de l'inflation306
- ¤ Encadré : Les règles de taux d'intérêt308
- Le ciblage de l'inflation et la méthode Greenspan309
- ¤ Encadré : Système de refinancement des banques centrales et contrôle des taux d'intérêt de court terme (corridor system)310
- La méthode Greenspan : règle de Taylor et risk management312
- La politique monétaire face à la fragilité financière postcrise : politique macroprudentielle314
- Une politique monétaire élargie315
- ¤ Encadré : Conflit d'objectif entre stabilité des prix et stabilité financière316
- Nouveaux enjeux de la politique monétaire dans l'après-crise318
- De l'orthodoxie monétaire à la généralisation des politiques monétaires non conventionnelles319
- Barrière à taux zéro et guidage des anticipations en temps de crise323
- ¤ Encadré : Barrière à taux zéro et contrainte de la politique monétaire326
- Repousser la barrière à taux zéro par le passage en territoire négatif326
- Développer la politique de bilan329
- Politique monétaire, politique budgétaire et soutenabilité de la dette publique334
- Sortir des politiques monétaires non conventionnelles ?336
- Quid de l'après ? De l'impossibilité d'un retour à la « normale »341
- Implications de la liquidité excédentaire pour le système financier342
- Quelle nouvelle normalité de politique monétaire serait compatible avec l'hypothèse de cycle financier ?343
- Conclusion : l'indépendance des banques centrales dans la politique économique344
- X Le système monétaire international
- Les conditions d'un système monétaire international efficace346
- L'incomplétude de la monnaie internationale : la devise clé347
- ¤ Encadré : L'indétermination des taux de change dans un monde parfaitement intégré,349
- Conditions d'efficacité du SMI,350
- Le théorème d'impossibilité de Mundell et les formes possibles du SMI,351
- Le capitalisme à l'âge classique : l'étalon or353
- La stabilisation à long terme des balances des paiements,354
- L'agonie de l'étalon or international,356
- Le système de Bretton Woods358
- L'expansion monétaire mondiale et le dilemme Triffin,361
- L'effondrement du système de Bretton Woods,363
- De la création des DTS aux accords de la Jamaïque : l'impuissance de la tentative de réforme du SMI,365
- Le semi-étalon dollar dans la seconde globalisation financière : la lente dégénérescence de la devise clé368
- Cycles du dollar et vulnérabilités financières,368
- Pourquoi le dollar est-il resté la monnaie dominante depuis la crise financière ?369
- Dettes élevées, taux bas et tensions sur les changes des marchés émergents : interrogations sur le système dollar,372
- Les dysfonctionnements du système dollar se sont fortement intensifiés,375
- Vers une mutation du système monétaire international375
- Qu'est-ce qu'un régime monétaire international de coopération institutionnalisée ?376
- Une politique macroprudentielle globale,379
- Un SMI à ajustements plus symétriques,380
- Le cadre institutionnel du système,381
- Réformer la gouvernance du FMI,383
- Conclusion / Mutation du régime de croissance : redéfinir le rôle de la puissance publique385
- Repères bibliographiques388
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