Partie 1
La valeur13
Thème 1. Modèles d'évaluation des actifs
15
Exercice 1 : Coût des capitaux propres par la méthode du MEDAF15
Exercice 2 : Coût des capitaux propres par la méthode du MEDAF - Coût du capital - Rentabilité d'un projet15
Exercice 3 : Capitalisation boursière - Coût des capitaux propres par la méthode du MEDAF - Coût du capital16
Exercice 4 : Levier d'endettement - Coût des capitaux propres par la méthode du MEDAF - Coût du capital17
Exercice 5 : Valeur actuelle d'une obligation - Coût des capitaux propres par la méthode du MEDAF - Coût du capital18
Exercice 6 : Bêta désendetté - Coût des capitaux propres par la méthode du MEDAF - Coût du capital19
Exercice 7 : Bêta spécifique à un projet - Coût des capitaux propres par la méthode du MEDAF - Coût du capital20
Exercice 8 : Bêta de la dette - Coût des capitaux propres par la méthode du MEDAF - Coût du capital21
Exercice 9 : Coût des capitaux propres par le modèle de Gordon et Shapiro - Coût du capital22
Thème 2. Rentabilité et risque d'un portefeuille
23
Exercice 10 : Rentabilité d'une action et risque associé23
Exercice 11 : Cours boursier - Rentabilité d'une action et risque associé24
Exercice 12 : Rentabilité d'une action et risque associé en avenir aléatoire25
Exercice 13 : Rentabilité et risque d'un portefeuille composé de plusieurs actions en avenir aléatoire26
Exercice 14 : Minimisation du risque associé à un portefeuille de plusieurs actions27
Exercice 15 : Calcul du bêta d'un titre28
Exercice 16 : Calcul du bêta d'un titre en avenir aléatoire29
Exercice 17 : Gestion des actions30
Exercice 18 : Rentabilité du marché - Rentabilité d'un titre31
Exercice 19 : Actions - CAC 4032
Exercice 20 : Gestion d'un portefeuille34
Exercice 21 : Rentabilité de l'action - Rentabilité du marché - Bêta du titre - Coût des capitaux propres35
Exercice 22 : Problématique sur la gestion des risques37
Thème 3. Évaluation des actions
39
Exercice 23 : Valeur d'une action - Dividendes constants39
Exercice 24 : Valeur d'une action - Croissance des dividendes constante39
Exercice 25 : Valeur d'une action - Croissance des dividendes multiple40
Exercice 26 : Valeur d'une action - Croissance des dividendes multiple40
Exercice 27 : Taux de croissance des dividendes - Valeur d'une action41
Exercice 28 : Placements financiers - Valeur d'une option - Modèle binomial42
Exercice 29 : Placements financiers - Valeur d'une option - Modèle de Black & Scholes44
Exercice 30 : Calcul du call et du put par le modèle binomial en fonction des anticipations de l'investisseur45
Exercice 31 : Gestion des options47
Exercice 32 : Gestion des options48
Thème 4. Évaluation des obligations
51
Exercice 33 : Valeur d'une obligation à l'émission51
Exercice 34 : Intérêt couru et valeur d'une obligation à une date quelconque52
Exercice 35 : Valeur d'une obligation après le versement du coupon52
Exercice 36 : Calcul du TRAB - Valeur d'une obligation à l'échéance et à une date quelconque53
Exercice 37 : Choix entre plusieurs obligations55
Exercice 38 : Duration et sensibilité à l'émission d'un emprunt obligataire57
Exercice 39 : TRAB - Valeur d'une obligation - Duration et sensibilité59
Exercice 40 : TRAB - Choix entre plusieurs obligations61
Exercice 41 : Le marché obligataire63
Partie 2
Le diagnostic approfondi65
Thème 5. Analyse financière des comptes consolidés
67
Exercice 42 : Rentabilité économique67
Exercice 43 : Profitabilité - Rentabilité - Endettement - Trésorerie69
Exercice 44 : Rentabilité économique et rentabilité financière - Coût du capital74
Thème 6. Analyse extra-financière
81
Exercice 45 : Calcul de l'EVA81
Exercice 46 : Création de valeur - Taux d'endettement maximal82
Exercice 47 : Création de valeur83
Exercice 48 : Scoring - Agences de rating85
Exercice 49 : Gouvernance d'entreprise88
Partie 3
L'évaluation de l'entreprise911
Thème 7. Évaluation par les flux
93
Exercice 50 : Évaluation d'une société par la méthode du DCF93
Exercice 51 : Bêta du titre - Valeur terminale - Taux de croissance des FNT94
Exercice 52 : Évaluation d'une société par la méthode du DCF95
Exercice 53 : Évaluation d'une société par la méthode du DCF96
Exercice 54 : Évaluation d'une société par la méthode du DCF98
Exercice 55 : Évaluation d'une société par la méthode du DCF - Comptes consolidés99
Exercice 56 : Bêta de l'activité - Bêta du titre - Coût du capital - Évaluation d'une société par la méthode du DCF101
Exercice 57 : Bêta du titre - Coût du capital - Évaluation d'une société par la méthode du DCF - Diagnostic financier104
Thème 8. Évaluation par approche comparative
113
Exercice 58 : Évaluation d'une société par la méthode des multiples comparables113
Exercice 59 : Coût du capital - Évaluation d'une société par la méthode des multiples comparables115
Exercice 60 : Évaluation d'une société par la méthode des multiples comparables116
Exercice 61 : Évaluation d'une société par la méthode des multiples comparables118
Thème 9. Approche patrimoniale
121
Exercice 62 : Évaluation d'une société par l'approche patrimoniale121
Exercice 63 : Évaluation d'une société par l'approche patrimoniale - CPNE - Goodwill123
Exercice 64 : Évaluation d'une start-up126
Partie 4
L'investissement et le financement127
Thème 10. Investissement et désinvestissement
129
Exercice 65 : Critères de choix d'investissement129
Exercice 66 : Critères globaux130
Exercice 67 : Choix entre plusieurs projets131
Exercice 68 : Choix entre plusieurs projets d'investissement de durées différentes132
Exercice 69 : Rentabilité d'un projet - Prix de vente minimum133
Exercice 70 : Seuil de rentabilité financier - Coût du capital spécifique à un projet134
Exercice 71 : Coût d'opportunité - Rentabilité d'un investissement137
Exercice 72 : Projet d'investissement en avenir incertain139
Exercice 73 : Rentabilité de projets d'investissement d'une durée différente141
Exercice 74 : Théorie des jeux143
Exercice 75 : Théorie des jeux144
Exercice 76 : Matrice des flux de trésorerie - Critère de Laplace - Critère d'Hurwicz146
Exercice 77 : Arbres de décision148
Exercice 78 : Option de différer un projet d'investissement149
Exercice 79 : Option d'expansion d'un projet d'investissement150
Thème 11. Modalités de financement et choix d'une structure de financement
153
Exercice 80 : Valeur d'une action après une double augmentation de capital simultanée153
Exercice 81 : Augmentation de capital successive155
Exercice 82 : Choix du mode de financement - Coût du financement par emprunt et par crédit-bail156
Exercice 83 : Coût du financement par emprunt obligataire159
Exercice 84 : Capitalisation boursière - Emprunt indivis - Emprunt obligataire - Augmentation de capital161
Exercice 85 : CMPC - Rentabilité et financement d'un projet d'investissement164
Exercice 86 : Emprunt obligataire convertible en actions168
Exercice 87 : Évaluation des fonds propres par le modèle de Black et Sholes169
Exercice 88 : Crowdfunding170
Partie 5
La trésorerie171
Thème 12. Gestion du risque de change
173
Exercice 89 : Position de change de change - Contrat à terme ferme - Contrat à terme optionnel173
Exercice 90 : Exportation - Instruments de couverture - Contrat à terme optionnel176
Exercice 91 : Exportateur - Contrat à terme ferme - Contrat à terme optionnel178
Exercice 92 : Exportateur - Contrat à terme ferme - Contrat à terme optionnel180
Exercice 93 : Importateur - Position de change - Contrat à terme ferme - Contrat à terme optionnel - Option à l'européenne181
Exercice 94 : Position de change - Contrat à terme ferme - Contrat optionnel182
Exercice 95 : Position de change - Types de couverture sur les marchés des options184
Exercice 96 : Contrat à terme ferme - Contrat à terme optionnel187
Exercice 97 : Émission d'un billet de trésorerie189
Exercice 98 : Contrats à terme ferme - Contrats optionnels - Warrants190
Exercice 99 : Stratégies optionnelles simples en couverture du risque de change192
Exercice 100 : Risque de change - Contrat à terme ferme - Contrat à terme optionnel193
Exercice 101 : Couverture de change - Cryptomonnaie194
Thème 13. Gestion du risque de taux
197
Exercice 102 : Achat de contrats surtaux long197
Exercice 103 : Vente de contrats sur taux long198
Exercice 104 : Vente de contrats sur taux court200
Exercice 105 : Vente de contrats sur taux long - Vente de contrats sur taux court201
Exercice 106 : Contrat Euro Bund203
Exercice 107 : Placement d'excédents de trésorerie - Contrat optionnel205
Exercice 108 : Contrat Forward Forwart Emprunt - Taux minimum proposé par la banque205
Exercice 109 : Vente de contrats Forward Rate Agreement206
Exercice 110 : Achat de contrats Forward Rate Agreement207
Exercice 111 : Emprunt à taux variable - Achat d'un CAP208
Exercice 112 : Prêt à taux variable - Achat d'un FLOOR209
Exercice 113 : Emprunt à taux variable - Achat d'un CAP et vente d'un FLOOR (COLLAR)210
Exercice 114 : Swap de taux d'intérêt211
Exercice 115 : Gestion de trésorerie centralisée211
Exercice 116 : Couverture des risques de taux - Emprunt à taux variable - Swap de taux d'intérêt213
Exercice 117 : Gestion de risque de taux214
Exercice 118 : Gestion de la trésorerie - Netting215
Partie 6
L'ingénierie financière217
Thème 14. Politique de dividende
219
Exercice 119 : Projet d'affectation du résultat - Calcul des dividendes219
Exercice 120 : Taux de progression des dividendes et rentabilité d'un projet d'investissement220
Exercice 121 : Taux de distribution des dividendes - Prix d'achat d'une action221
Exercice 122 : Politique de dividende223
Thème 15. Gestion de la valeur de l'action
225
Exercice 123 : Rachats d'actions225
Exercice 124 : Apport partie d'actif226
Exercice 125 : Rachats d'actions227
Exercice 126 : Offre publique de rachat d'actions228
Exercice 127 : Introduction en bourse230
Thème 16. Fusions - Acquisitions
233
Exercice 128 : Rentabilité d'une opération de fusion233
Exercice 129 : Bénéfice par action (BPA) après une fusion234
Exercice 130 : Rentabilité d'une opération de fusion235
Exercice 131 : Bénéfice net par action après une fusion - Prime de contrôle et effets de synergie236
Exercice 132 : Valeur d'une action après la fusion - Conséquences de la fusion238
Exercice 133 : Montage par Leverage Buy Out240
Exercice 134 : Évaluation d'entreprise - OPA - Plan d'affaires244
Exercice 135 : Évaluation par la valeur financière et la valeur mathématique intrinsèque252