Dérivés de crédit

Auteur(s) :

Quémard, Jean-Luc Découvrir l'auteur

Résumé

Cet ouvrage est une présentation des nouveaux outils portant sur les dérivés de crédit et les raisons qui ont participé à leur développement. L'auteur insiste sur la nécessité d'un environnement sécurisé tant au niveau bancaire qu'au niveau réglementaire et analyse la réglementation en vigueur, celle de Bâle.

Éditeur(s)
- la Revue Banque
Date
- 2003
Langues
- Français
Description matérielle
- 131 p. ; 24 cm
Sujet(s)
- Crédit -- Gestion
- Instruments dérivés de crédit
ISBN
- 2-86325-402-2
Indice
- 333.2 Crédit, opérations de crédit
Quatrième de couverture
- Les dérivés de crédit sont en train de révolutionner la gestion du risque de crédit des banques. Leur marché connaît une croissance spectaculaire. Cet ouvrage présente de manière didactique ces nouveaux outils, qu'il s'agisse des dérivés de crédit portant sur une seule contrepartie ou des dérivés de crédit sur portefeuille (principalement la titrisation synthétique). Il brosse un tableau synthétique des facteurs ayant favorisé leur développement et montre l'intérêt de ces nouveaux instruments tant pour les banques que pour les investisseurs. Il présente aussi les risques multiformes que comportent ces produits innovants. Il souligne l'importance d'un environnement sécurisé à l'intérieur des banques - à l'aide d'une fonction de « risk management » - ou dans un cadre réglementaire adapté. À cet égard, les principes de la réglementation actuelle et des recommandations de Bâle II relatifs aux dérivés de crédit sont présentés.
Tables des matières
- - Dérivés de crédit
  - Jean-Luc Quémard
  - REVUE BANQUE ÉDITION
  - Introduction 13
  - Chapitre 1 : Mesure et gestion du risque de crédit par les banques 15
  - I. Cadre réglementaire actuel 15
  - II. Mesure quantitative du risque de crédit 16
  - 1. Définition du risque de crédit16
  - 2. Modèles internes de risque de crédit17
  - 3. Principes de base des modèles des banques18
  - III. Gestion du risque de crédit 19
  - 1. Stratégie : cession ou conservation du risque de crédit19
  - 2. Organisation de la gestion du risque de crédit dans les banques20
  - 3. Instruments de transfert du risque de crédit22
  - Chapitre 2 : Instruments et montages structurés 25
  - I. Caractéristiques générales des dérivés de crédit 25
  - 1. Transfert du risque de crédit sans cession de créances25
  - 2. Modalités du transfert25
  - 2.1. Événement de crédit ( « credit event » )25
  - 2.2. Actif sous-jacent et actif de référence28
  - 2.3. Indemnisation28
  - II. Dérivés de crédit « single name » 29
  - 1. Credit Default Swap29
  - 2. Autres instruments30
  - 2.1. Total Return Rate30
  - 2.2. Credit Linked Notes31
  - III. Dérivés de crédit sur portefeuille 31
  - 1. Généralités31
  - 2. Technique de titrisation32
  - 2.1. Pour compte propre ou pour compte de tiers32
  - 2.2. Schéma général d'une titrisation33
  - 2.3. Estimation du risque de perte par les agences de
    notation35
  - 2.3.1. Méthodes quantitatives de mesure du risque
    de pertes sur le portefeuille35
  - 2.3.2. Analyses qualitatives37
  - 2.4. Mécanismes de rehaussement37
  - 2.4.1. Structuration du risque en tranches37
  - 2.4.2. Autres formes de rehaussement38
  - 2.5. Diversification des actifs38
  - 2.6. Transfert du risque de crédit par cession de créances39
  - 3. Montages de titrisation synthétique39
  - 3.1. Principes39
  - 3.1.1. Transfert du risque de crédit par des dérivés
    de crédit39
  - 3.1.2. Subordination des dérivés de crédit40
  - 3.1.3. Portefeuille40
  - 3.2. Structure41
  - 3.2.1. Structure de base41
  - 3.2.2. Structure plus complexe43
  - IV. Valorisation 45
  - 1. Dérivés de crédit « single name »45
  - 1.1. Facteurs fondamentaux45
  - 1.2. Méthodes de valorisation46
  - 2. Dérivés de crédit sur portefeuille47
  - Chapitre 3 : Essor des dérivés de crédit 49
  - I. Intérêt des opérations 49
  - 1. Pour les établissements de crédit49
  - 1.1. Pour compte propre49
  - 1.1.1. Gestion des limites de contreparties49
  - 1.1.2. Dissociation des fonctions de refinancement
    et du transfert de risque50
  - 1.1.3. Absence de cession juridique des créances50
  - 1.1.4. Nouvelles sources de revenus et moindres coûts50
  - 1.1.5. Couverture51
  - 1.1.6. Gestion du ratio de solvabilité51
  - 1.1.7. Sous-jacents multiples53
  - 1.2. Pour compte de tiers53
  - 2. Pour les investisseurs54
  - II. Volume des opérations 55
  - 1. Dans le monde55
  - 2. En Europe56
  - 3. En France56
  - III. Caractéristique du marché 57
  - 1. Standardisation de la documentation57
  - 2. Marché de gré à gré58
  - 3. Participants et concentration du marché59
  - 4. Cotation60
  - Chapitre 4 : Risques 63
  - I. Transfert du risque de crédit 63
  - 1. Transfert incomplet du risque de crédit63
  - 1.1. Conservation du risque par la banque cédante
  - 1.1.1. Conservation du risque dans le but de préserver son image63
  - 1.1.2. Augmentation du risque moyen sur le portefeuille conservé par l'établissement63
  - 1.1.3. Points spécifiques à la titrisation synthétique64
  - 1.2. Risque sur le vendeur de protection65
  - 2. Transfert vers des investisseurs moins spécialisés65
  - 2.1. Produits à risques65
  - 2.1.1. Effet de levier65
  - 2.1.2. Asymétrie d'information65
  - 2.1.3. Marché de gré à gré66
  - 2.2. Investisseurs non bancaires66
  - 3. Identification des risques/transparence67
  - II. Limites des évaluations du risque de crédit 68
  - 1. Limite des modèles statistiques68
  - 1.1. Limites des données et des échantillons68
  - 1.2. Queue de distribution d'une loi de probabilité69
  - 2. Notation des agences71
  - 2.1. Moyens71
  - 2.2. Méthodes71
  - 2.3. Conflit d'intérêts et déontologie72
  - 2.4. Arbitrage entre les agences72
  - III. Autres risques 72
  - 1. Risques juridiques72
  - 2. Risques opérationnels73
  - Chapitre 5 : Mise en place d'un environnement plus sécurisé 75
  - I. Interne aux banques 75
  - 1. Contrôle interne75
  - 2. Organisation76
  - 3. Systèmes de traitement et de reporting77
  - 4. Investisseurs77
  - II. Renforcement de l'environnement prudentiel 78
  - 1. Réglementation bancaire en cours d'affinement78
  - 1.1. La réglementation actuelle79
  - 1.1.1. Dérivés de crédit « single name »79
  - 1.1.2. Dérivés de crédit sur portefeuille ( issus d'opérations de titrisation synthétique )80
  - 1.2. Bâle II81
  - 1.2.1. Principes généraux de l'accord81
  - 1.2.2. Dérivés de crédit « single name » ( Credit risk mitigation technique )83
  - 1.2.3. Dérivés de crédit sur portefeuille ( titrisation synthétique )85
  - 2. Actions des autorités de tutelle87
  - 2.1. Coordination des autorités de tutelle87
  - 2.2. Contrôle des agences de notation88
  - Conclusion 89
  - Annexe A : Mesure de la perte attendue et des partes inattendues (modèle fondé sur le couple moyenne-variance)93
  - Annexe B : Tableaux synthétiques des instruments de transfert du risque de crédit97
  - Annexe C : « Credit Default Swap » : exemple d'un term sheet (contrat) et d'une confirmation103
  - Annexe D : Traitement prudentiel des instruments dérivés de crédit111
  - Lexique 119
  - Bibliographie 123
  - Adresses de sites Internet 127
  - Abstract 129
  - Remerciements 131
Origine de la notice:
- Electre